[初动视角]警惕把总选当作“作弊密钥”

Published 26 Dec.2023 10:22(KST)

Updated 26 Dec.2023 13:24(KST)

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“撑到大选都没问题”乐观论
担忧PF不良风险…再三谨慎

随着明年4月10日“第22届国会议员选举”临近，政治题材股大幅波动，市场上开始流传“至少在总选之前股市会没问题”之类毫无根据的乐观论调。在高利率长期化和房地产低迷余波导致房地产项目融资（PF）不良忧虑高企的情况下，正是要警惕过度乐观的时候。

Wider Planet股价本月以来截至22日累计上涨658%。上月末还在3000韩元以下徘徊的股价，在本月21日盘中一度攀升至2万9850韩元。此后，由于为实现收益而抛售的卖盘涌出，股价被压回到2万1000韩元一线。

股价在短期内暴涨的背景，是演员 Lee Jungjae 投资消息的影响。此前，Wider Planet于本月8日公告称，将以第三方定向增发方式，向演员 Lee Jungjae 和 Jung Woosung、Wysiwyg Studio 以及 Wysiwyg Studio 共同代表 Park Kwanwoo、Park Inkyu 等人进行有偿增资。此后，Wider Planet连续7个交易日封上涨停板。尽管韩国交易所为抑制过热两度停牌，该股仍延续急涨走势。随着有消息称，与前法务部部长 Han Donghoon 是同一所高中的同届校友的这位 Lee 某进行投资，大量个人投资者蜂拥而至买入 Wider Planet 股票，推动股价飙升。

过去在总选前夕，知名政治人物相关概念股也会有所表现，但与总统选举相比，题材强度相对较弱。今年则呈现出题材股格外强势的倾向。即便不是政治题材股，总选也对个人投资者的投资情绪产生了不小影响。不少投资者模糊地认为，“即便股市大跌，为了在总选中获胜，政府也会推出刺激政策”。此前，政府在上月6日突然全面禁止卖空。此举出台后，自7月创下历史新高后连续3个月下跌的 Ecopro、Ecopro BM 等二次电池相关股票股价集体飙升，个人投资者对政府这一举措表示欢迎。

政府随后又打出了放宽资本利得税征收标准这张牌。部分舆论批评政府在总选前推出“讨好选民”的政策，但总体来看，个人投资者对此多持欢迎态度。市场原本预期，年末一到就会对股市形成下行压力的为规避资本利得税而集中抛售的筹码，有望明显减少。尽管房地产项目融资不良忧虑持续升温，但不少投资者仍期待政府出手干预，至少在总选前不会出现连环违约等最糟糕局面。

股市格言中有一句话：“等待中的调整不会来。”股市往往会背离预期运行。乐观的投资者越多，股市调整的可能性就越大；而盼望股价下跌的投资者越多，市场反而会反弹。金融业界担忧，项目融资不良随时可能引爆，成为一颗无法预知何时爆炸的“定时炸弹”。

虽然模糊的乐观情绪正在膨胀，但韩国经济复苏速度很可能会比预期更慢。韩国贸易协会发布的明年出口产业景气展望指数为97.2，虽较今年第四季度的90.2有所改善，但仍低于基准线100，这意味着出口改善的速度预计不会太快。证券业界接连建议，近期对业绩预期值的下调尚未充分反映在企业财报中，有必要对此保持怀疑态度。

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期望越高，失望也越大。乐观论越是弥漫，“唯恐在上涨行情中只有自己被甩下”的错失恐惧（FOMO）现象就越强烈。如果不做出审慎的投资判断，仅凭“政府会托举股市”的期待入市，最终可能遭受重大损失。对于“总选之前股市都会没问题”这一海市蜃楼般的幻想，投资者必须保持警惕，即便是看似稳固的桥，也要敲一敲再走过去。