Hankook＆Company公开收购能否成功“前景不明”…短线资金占上风
5日至20日单日平均成交量376万股
较前一个月日均成交量放大11.8倍
MBK提出的最低数量条件难以满足
在围绕Hankook & Company集团经营权的家族内斗愈演愈烈之际，市场关注焦点集中在MBK Partners公开要约能否成功。业内预计，公开要约的成败将取决于个人股东和外国投资者的参与比例。但并购专家分析认为，目前形势下，要满足MBK Partners提出的最低认购数量条件并不容易。在此期间，意图获取价差收益的个人投资者短线交易预计将异常活跃。
据金融投资业界21日消息，自本月5日至前一交易日为止的12个交易日内，Hankook & Company日均成交量为376万股，是上月6日至本月4日一个月间日均成交量32万股的11.8倍。日均成交金额也从45亿韩元增至761亿韩元。由于支持顾问Cho Hyunsik的MBK Partners发起公开要约，股价波动性加大，成交量随之放大。
此前，MBK Partners于本月5日通过特殊目的公司（SPC）Ventura宣布，将对Hankook & Company股票实施公开要约。计划以每股2万韩元的价格，至少收购1931万5214股（持股比例20.35%），至多收购2593万4385股（持股比例27.32%）。并附加条件称，如参与公开要约的股票数量低于最低预定收购数量，则一股也不会买入。
在公开要约消息传出前一天的本月4日，Hankook & Company股价为1万6820韩元，次日股价一度跃升至2万1850韩元。受市场对MBK Partners可能上调公开要约价格的期待提振，股价到本月14日之前一直维持在2万韩元以上。随后，支持董事长Cho的Hankook & Company名誉会长Cho Yangrae被曝在二级市场买入Hankook & Company股票258万3718股（2.72%）后，股价跌破1万6000韩元水平。此后，随着MBK Partners将公开要约价格上调至2万4000韩元，股价又回升至1万7000韩元一线。
在股价“过山车”式波动期间，追逐短期价差收益的个人投资者大量涌入。本月5日Hankook & Company股价封上涨停时，个人投资者净卖出36万5000股，但从6日起连续3个交易日净买入，累计买入超过138万股。其平均买入价为2万1900韩元，与当前股价相比，账面浮亏接近20%。此后，个人投资者持续进行频繁的买卖操作，在推高Hankook & Company成交量方面发挥了重要作用。
Hankook & Company总流通在外股份约为9494万股，扣除包括董事长Cho在内的大股东家族持有的7200万股后，市场流通股为2294万股。再剔除外国投资者持股9.4%后，个人和其他法人等持有的数量约为1400万股。随着董事长Cho方面的“白衣骑士”在二级市场不断买入股票，市场流通筹码正持续减少。
若要满足MBK Partners提出的最低收购数量标准，意味着外国投资者和个人等一般股东所持流通筹码中，须有80%以上参与公开要约。
近期买入股票却因股价下跌而蒙受损失的股东，很可能会选择参与公开要约。将当前约1万7700韩元的股价与2万4000韩元的公开要约价格相比，相较于在二级市场卖出，参与公开要约更为有利。不过，从最近的成交量来看，很难认为存在大量以低价买入、专门等待公开要约并长期持有的投资者，交易依然十分活跃。如果以买入后持有为目的的投资者增多，将出现筹码锁定现象，市场流通筹码随之减少；即便换手活跃，整体成交量也难免下降。
一位金融投资业界相关人士表示：“认为公开要约达成可能性不高的投资者，会通过反复买卖来博取短期价差收益”，“由于经营权之争使Hankook & Company备受关注，投机性交易看上去频繁发生。”
自本月5日至20日的12个交易日内，累计成交量达4516万股，换手率（成交量/流通股数）超过200%。在短时间内筹码频繁易手。
MBK Partners将公开要约期限设定为本月25日。在23日起进入假期的情况下，仅在22日下午3时30分之前接受申报。以20日为基准持有股票的股东可参与公开要约。今后两天内，根据股价走势，参与公开要约的股票数量仍可能减少。自本月15日以后以相对便宜价格买入的投资者，很可能会根据21日和22日Hankook & Company股价走势选择卖出股票。相比参与不确定性较大的公开要约，他们可能会认为在二级市场卖出、锁定收益更为稳妥。
董事长Cho一方也并不看好公开要约成功的可能性。Hankook & Company通过立场文件表示：“MBK的公开要约计划附带条件，如果未达到最低认购数量，将一股也不予收购”，“投资者必须极为谨慎和审慎。”公司接着称：“股价未能达到公开要约价格，可以视为反映了市场对MBK公开要约缺乏信任的氛围。”
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