[点击e个股]“Doosan Fuel Cell，新订单低迷导致四季度业绩缩减难以避免…目标价下调”

KB证券于15日将两山Fuel Cell的目标股价由原先的4.4万韩元下调至3.1万韩元，以反映订单延迟的情况。投资评级维持“买入”。

KB证券研究员Jung Hyejeong表示：“从今年开始，一般氢能发电招标市场启动，此前被推迟的新燃料电池发货重新开始，但由于高利率以及政策初期的不确定性导致订单延迟，我们据此下调了目标股价。不过，考虑到股价仍有较大的上涨空间，投资意见维持不变。”

受上半年新订单疲弱影响，预计四季度业绩将低于市场预期。Jung研究员称：“预计两山Fuel Cell四季度销售额为1428亿韩元，同比减少9.2%，营业利润为98亿韩元，同比减少45.5%。营业利润将较KB证券此前预测值和市场一致预期（共识）分别低18.5%、11.7%。我们认为营业利润同比缩减的最大原因是销售额下滑，由于今年三季度累计国内新订单规模仅约29兆瓦（MW），表现疲弱，导致业绩下滑在所难免。”

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预计两山Fuel Cell在韩国国内发电用燃料电池的新订单将从明年开始明显增加。Jung研究员表示：“在今年已实施两次的一般氢能发电招标市场中，两山Fuel Cell在上半年招标中从总量89MW中拿下70MW，录得较高市占率，这部分将反映在今年内的订单余额中。预计下半年招标市场的订单将在明年初反映；同时，受高利率环境影响而持续推迟的100MW级大型项目，也有望在明年内完成交付。”

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