韩国央行：“民间海外证券投资自今年三季度起增加……需警惕汇率上涨”

by Park Eugenie

Published 14 Dec.2023 12:00(KST)

韩国央行发布12月货币信用政策报告
债市为中心出现复苏迹象

韩国银行建议，应注意今年第三季度以来民间部门海外证券投资规模扩大，可能会引发外汇市场不稳定的风险。

韩国银行在14日发布的《货币信用政策报告》中，就近期不断增加的民间部门海外证券投资作出上述表示。

据韩国银行介绍，自美国联邦储备系统在去年3月开启加息周期后，民间海外证券投资大幅放缓，但进入今年第三季度后，资产管理公司的海外债券投资以及个人对美国债券的投资增加，净投资规模有所扩大。

海外股票投资则因高汇率和较大汇率波动带来的汇兑损失可能性上升等因素而出现放缓。韩国银行指出，采取敞口汇率策略的股票投资自去年下半年以来一直在萎缩。

韩国银行担忧称：“民间海外证券投资规模的扩大，一方面通过增加对外净资产和投资收益等，有助于改善对外稳健性，并在危机时期回流国内、起到稳定市场的作用，发挥正面功能；但在外汇供给受限的情况下，也可能加剧市场供需失衡，导致汇率上升并引发外汇市场不稳定。”

美国国债收益率对韩国收益率曲线影响加大

就美国国债收益率对我国收益率曲线（长短期国债收益率差）的影响，韩国银行评价称，其影响正不时扩大。

韩国银行表示，近期主要国家的收益率曲线，随着2至3年期以上中长期国债收益率的波动，在去年9至10月期间明显陡峭化，但从上月起又快速呈现趋于平坦的走势。

美国国债利率对各国国债利率的影响力。资料来源韩国银行提供

韩国银行解释称：“主要国家的收益率曲线大体上都出现大幅陡峭化或平坦化等高度同步的走势”，“美国国债收益率的急剧波动，主要通过期限溢价这一渠道向主要国家传导，其影响较大。”所谓期限溢价，是指投资者为长期持有债券所承担的风险而要求的补偿。

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韩国银行接着分析称：“就我国而言，在国内货币政策预期和国债供需状况并无较大变化的情况下，美国国债收益率的影响不断扩大，导致收益率曲线出现大幅波动”，“在主要国家货币政策路径不确定性较高的形势下，今后美国国债收益率的影响也可能不时扩大，从而形成与国内经济状况相脱节的金融市场环境，因此需要对此予以重视，并更加密切地观察市场的预期与展望。”