“进展有限”美国11月CPI上涨3.1%…“超级核心”担忧依旧（综合）

by Cho Seulkina

Published 13 Dec.2023 00:00(KST)

上月美国消费者物价涨幅符合预期，温和延续放缓趋势。但联邦储备制度（Fed）密切关注的“超级核心”（super core，超核心）通胀率逼近4%，相关担忧依然突出。有分析认为，Fed将在今年最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持基准利率不变，同时通过偏“鹰派（偏好货币紧缩）”的点阵图，对市场过度的降息预期划清界限。

图片由新华社韩联社联合供图

符合预期的美国11月CPI……市场反应也不大

当地时间12日，据美国劳工部公布的数据，11月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.1%。这一结果与华尔街汇总的专家预期值（3.1%）一致，且较前一个月3.2%的涨幅有所放缓。10月CPI环比上涨0.1%，高于预期值（0.0%）。剔除波动较大的能源和食品后的核心CPI同比上涨4.0%，环比上涨0.3%，均符合市场预期。

从细项来看，包括汽油在内的能源价格呈现下跌趋势。一个月内汽油价格下降6%，整体能源价格下跌2.3%。不过，占整体CPI约三分之一的居住成本环比上涨0.4%，同比上涨6.5%。专家指出，要实现2%的物价稳定目标，居住成本通胀的放缓至关重要。二手车价格也自5月以来首次上涨。

BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen就整体符合预期的11月CPI报告评价称，“其中并无会立即影响Fed想法的细节”。Prestige Economics的Jason Schenker则表示，“在通胀缓解方面仅取得了微小进展”。

市场反应同样不大。当天上午，纽约股市在窄幅震荡区间内运行。对货币政策敏感的2年期美国国债收益率小幅上升，但围绕2024年降息的市场预期并无明显变化。彭博通讯社报道称，“市场对CPI报告的反应大体上是‘Zzzz（昏昏欲睡的状态）’，这与近期市场模式相符——只要报告符合预期，市场往往就选择忽视”。

图片由AP联合通讯社提供

“超级核心”担忧再起……Fed或将给出鹰派点阵图

不过，核心CPI中剔除居住成本的所谓“超级核心”通胀迟迟不见明显回落，被视为一大忧虑。彭博通讯社数据显示，11月超级核心CPI同比上涨3.93%，环比上涨0.44%。此前，Fed主席Jerome Powell多次表示，在与通胀的斗争中必须密切关注超级核心指标。

TD Securities美国首席宏观策略师Oscar Munoz指出：“核心CPI与预期相当吻合，但细节并不那么令人鼓舞”，“超级核心指标从10月的0.22%反弹至0.44%。”Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah也指出：“环比CPI并未放缓，甚至从超级核心数据来看，通胀速度有所加快。在劳动力市场依然稳健的背景下，这样的通胀降速不足以为市场对货币政策放松的期待提供正当性。”

本次CPI报告发布之时，正值为期两天的12月FOMC会议首日。将作出今年最后一次利率决议的12月FOMC结果将于次日13日下午2点公布。市场普遍预计，本次会议上Fed将把利率维持在当前5.25%至5.50%的区间不变。Lyngen表示：“超级核心数据强化了进行鹰派式按兵不动的必要性”，并预计2024年的点阵图将无法充分反映市场对降息的期待。外界预计，Powell也将在随后的记者会上再次强调与通胀斗争尚未结束，试图平抑市场的降息预期。

根据芝加哥商业交易所（CME）的“FedWatch”工具，联邦基金利率期货市场目前已反映出Fed在本月会议上维持利率不变的可能性超过98%。对明年1月维持利率不变的预期也高于94%。明年3月或明年5月将利率下调0.25个百分点以上的可能性则分别超过43%和75%。

CNBC调查： “明年6月开始降息”

财经媒体CNBC当日公布的一项问卷调查显示，69%的受访者认为Fed将于明年6月开始降息。这一时间点并不像市场预期的那样早。Nationwide美国首席经济学家Kathy Bostjancic指出：“市场过于草率地将降息概率集中在第一季度，但我们认为降息将从明年年中左右开始。”她解释称，如果Fed过早转向降息，通胀可能像20世纪60年代后期至70年代初那样再度抬头，因此Powell也将倾向于比预期更长时间维持紧缩政策。Bleakley Financial Group首席投资官（CIO）Peter Boockvar则预计，“Powell在维持紧缩政策的时间上将比市场预期更为强硬”。

另一方面，也有声音支持明年3月开始降息。Bloomberg Economics经济学家Anna Wong表示：“Fed在过去6个月的通胀放缓（去通胀）方面取得了相当大的进展，同时也出现迹象表明，中国的通货紧缩正在进一步推动全球通胀回落。短期预期通胀率也大幅下降。”她预计，“Fed将于明年3月启动降息”。