韩国轮胎再现兄弟内斗…Cho Hyunsik携MBK推进收购控股公司经营权（综合）
长子顾问 Cho Hyunsik 携次女 Cho Heewon 发起联合要约收购
若掌握超50%表决权 MBK方面将控制韩国앤컴퍼니董事会
会长 Cho Hyunbum 持股42.03% 亦可发起对抗性要约收购
MBK Partners将与韩国앤컴퍼니集团（原韩国轮胎集团）名誉会长长子Cho Hyunsik顾问、次女Cho Heewon携手，对集团控股公司韩国앤컴퍼니的流通在外上市股份发起公开要约收购。其计划是改善目前围绕陷入司法风险的现任大股东兼次子Cho Hyunbum会长为中心的公司治理结构，转变为职业经理人经营体制。若本次要约收购成功，MBK将掌握主导权，并在韩国앤컴퍼니董事会中获得提名多数董事及代表理事的权利。
MBK推进收购韩国앤컴퍼니并购案
5日，MBK Partners为韩国앤컴퍼니要约收购而设立的特殊目的公司（SPC）Ventura在有价证券市场公告称，将以改善公司治理结构为并购（M&A）目的，对韩国앤컴퍼니股票实施公开要约收购。
要约收购价格为每股2万韩元。该价格较要约开始日前1个月（1万4187韩元）、3个月（1万2887韩元）的加权平均股价分别溢价41%和55%。也比要约公告日前一个交易日4日的收盘价1万6820韩元高出19%。截至当天上午10点10分，韩国앤컴퍼니股价已超过要约价格，在2万1850韩元成交。
本次要约收购对象股份约为目前韩国앤컴퍼니已发行股份总数9493万5240股中的约27.32%（2593万4385股）。要约收购的最低目标数量为已发行股份总数约20.35%（1931万5214股），最高数量为已发行股份总数约27.32%（2593万4385股）。
若应募参加要约收购的股票数量低于计划最低收购数量，要约收购人将不收购全部应募股份。相反，如应募股份超过计划最高收购数量，要约收购人将在要约收购目标股份数量范围内按比例分配收购。要约收购对价将以现金支付。
根据要约收购报告书，要约收购人MBK已于要约公告前的上月30日，与韩国앤컴퍼니主要股东Cho Hyunsik顾问、Cho Heewon就要约收购及所持股份的权利行使签订了股东间协议。
根据股东间协议，当事各方在任何情况下，未经对方同意，不得以直接或间接方式，与最大股东及其特别关系人（不含Cho Hyunsik顾问、Cho Heewon）共同行使表决权（包括指示表决权行使的权力），也不得约定共同行使表决权。Cho Hyunsik顾问和Cho Heewon未经MBK同意，不得将其所持股份处分给第三方。
此外，如本次要约收购中应募股份达到或超过计划最低收购数量，并由此连同主要股东所持股份在内，确保超过50%的持股对应的表决权，MBK将获得提名超过韩国앤컴퍼니董事总数一半的董事的权利。Cho Hyunsik顾问和Cho Heewon则约定，在董事总数中扣除要约收购人提名的董事人数后，再减去1人，余下名额由二人提名。
代表理事由协议当事人协商提名，如协商未果，则由MBK提名代表理事。韩国앤컴퍼尼董事会下属委员会——社外董事候选人推荐委员会及人事委员会（拟新设）的委员多数也将由MBK提名。
为担保因违反股东间协议而产生的损害赔偿债务等对要约收购人的一切债务，Cho Hyunsik顾问及Cho Heewon还将其所持有的韩国앤컴퍼니已发行股份设定为要约收购人的质权标的。
Cho Hyunsik顾问目前持有韩国앤컴퍼니发行的普通股1797万4870股（约占已发行股份总数的18.93%），Cho Heewon持有1006万8989股（约占已发行股份总数的10.61%）。
若要约收购人通过本次要约收购，至少取得相当于已发行股份总数约20.35%的1931万5214股，则将拥有除自有股份以外的韩国앤컴퍼니已发行股份总数50.0%以上的表决权。要约收购期限自5日起为期20日。第20日为12月24日（星期日），因此申购可在12月22日前办理。结算日为12月27日。MBK相关人士表示：“如果要约收购成功，确保了超过50%股份的表决权，我们将重新矫正公司治理结构，引入职业经理人经营体制，着手提升韩国앤컴퍼니的企业价值。”
经营权纷争与司法风险笼罩的韩国앤컴퍼니集团
作为国内最大、全球第六大轮胎制造商，韩国앤컴퍼니集团一直围绕经营权问题，长子Cho Hyunsik顾问与次子Cho Hyunbum会长之间存在经营权纷争。2020年，父亲、名誉会长Cho Yangrae以场外大宗交易（Block Deal）方式，将其持有的全部23.59%股份出售给Cho Hyunbum会长，经营权的天平由此倾斜。但随之而来的司法风险却牵制了Cho会长。Cho Hyunbum会长因从特定外包企业处收受回扣等嫌疑，在二审中被判处有期徒刑3年、缓刑4年等刑罚。此后他承认相关嫌疑并放弃上诉。
在有罪判决之后，国民年金在当时韩国앤컴퍼니社长Cho Hyunbum会长与时任副会长Cho Hyunsik顾问阵营就集团经营权对立之际，选择了站在Cho Hyunsik顾问一方。国民年金在2021年3月股东大会上，投票反对Cho Hyunbum会长连任公司内部董事。此外，在双方各自提出的审计委员候选人任命议案中，国民年金也对Cho Hyunsik顾问推荐的教授Lee Hansang的任命议案投了赞成票。目前国民年金持有韩国앤컴퍼니3.8%股份。
这也是运营国民年金基金的资产运用公司MBK此次敢于大举发起要约收购的背景所在。MBK计划收购由中小股东、外国投资者及机构投资者等持有的股份，收购比例从至少20.35%至最多27.32%。预计总投入资金最高将达约3863亿至5186亿韩元。MBK将动用规模约2.3万亿韩元的第二期特殊情形基金资金参与本次要约收购。
MBK方面的要约收购也存在失败的可能性，因为Cho会长目前持股比例高达42.03%。Cho会长方面也有可能通过提高价格发起反向要约收购。Cho会长只要再增持约8%股份，其持股比例就将超过50%。但市场普遍认为，鉴于Cho会长目前是以保释身份获释，司法风险仍未完全消除，因此其很难对本次要约收购作出积极应对。
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