“中资信托不良资产超三分之一”……赎回暂停多米诺效应隐忧

by Lee Jieun

Published 04 Dec.2023 17:00(KST)

中国14家信托公司陷入稳健性危机
不良资产占三分之一，赎回中止风险引发担忧

有专家警告称，一直为中国建筑企业提供资金、扮演影子银行角色的信托公司，在资本充足性危机来临之际，可能出现连锁性产品停止兑付的局面。有人担忧，由中国建筑企业接连违约引发的危机，或将进一步蔓延至金融市场。

据彭博社4日报道，美国对冲基金桥水联合公司（Bridgewater Associates）以及瑞银集团（UBS Group）前分析师Jason Bedford表示：“中国相当数量的信托公司正面临严重的资金困难，程度之深足以导致它们停止兑付。”

他对去年公布财务报表的中国55家信托公司进行分析后发现，其中14家企业的“不良资产”和“疑似潜在不良迹象资产”合计已超过其总资产的三分之一。对于13家未公布财务报表的企业，Bedford也分析认为，它们大多数很可能同样面临资本充足性问题。

在中国境内，信托公司一直通过向高净值个人投资者和企业吸收资金，投资于股票、债券等资产，或向无法从体制内银行获得贷款的建筑企业提供资金。信托公司在具有与银行类似功能的同时，又处于监管当局的规制和监督的灰色地带，因此一直被视为典型的“影子银行”。据彭博社估算，信托公司的放贷规模约占中国整体贷款总额的10%。

近期，包括恒大在内的大型房地产开发企业接连陷入违约危机，也对信托公司造成重创。高盛集团（Goldman Sachs）估算，今年因房地产危机，中国信托公司将遭受高达50万亿韩元规模的损失。虽然截至今年3月，中国信托公司全部资金中投向房地产的比例仅为7.4%，但高盛分析指出，如果将股票和债券投资所受影响一并计算，损失规模可能进一步扩大。再叠加信托公司对房地产开发企业发放的个人贷款中出现的债务违约部分，整体损失预计还将继续放大。高盛推算，截至3月底，信托公司在房地产领域的信用敞口约为1.6万亿元人民币。

一直以来，为吸引客户资金而销售高收益理财产品的信托公司，如今正面临无法向客户支付到期产品利息的风险。去年9月，中融国际信托曾停止数十只投资信托产品的利息支付及本金兑付。据估算，仅此次暂停兑付所造成的损失金额就高达1400万美元。