美国耐用品价格下跌，通胀2%现利好信号…“与其关注转向不如关注降息幅度”
10月耐用品价格下降2.2%
PCE涨幅明年预计为1.8%
Powell也暗示结束货币紧缩
明年3月下调0.25个百分点概率为60%
彭博社：“明年和后年各降息1.25个百分点”
有分析指出，随着美国耐用品价格下跌，明年下半年美国消费者物价涨幅有望回到美国联邦储备制度（Fed）的目标水平2%。随着不断出现显示通胀放缓的指标，市场关注点也在发生变化。此前市场主要聚焦于“转向（pivot·货币政策方向转变）”的时间点，而近期则在普遍认为明年发生政策转向可能性较高的前提下，将讨论重心转向“降息幅度会有多大”。
当地时间3日，《华尔街日报》（WSJ）分析美国商务部资料后指出，10月耐用品价格同比下降2.2%。今年6月耐用品价格下跌0.5%，为时隔2年4个月首次下跌，此后已连续5个月录得负增长。分品类看，汽车及汽车零部件价格较一年前下降1.5%，家电等则下降2.2%。在耐用品物价下跌的带动下，作为Fed重点关注指标的个人消费支出价格指数（PCE）涨幅也在10月降至3%，不到一年前（6.3%）的一半。
美国耐用品物价涨幅在1995年至2020年间年均为-1.9%，但在通胀急剧攀升的去年2月一度飙升至10.7%。分析认为，这是新冠疫情大流行后供应链不稳定与需求激增叠加的结果。旧金山联邦储备银行也判断，2021年和2022年通胀上升幅度中有一半源于工厂停工、物流受阻等供应链不稳定因素。
此后，随着供应链恢复正常，耐用品价格也趋于稳定。根据白宫经济顾问委员会的数据，自去年以来，通胀回落部分中约80%可归因于需求减弱和供应链稳定。
此前与服务价格一道推高通胀的耐用品价格回落后，通胀也被普遍预期将快速得到抑制。美国投资银行摩根士丹利预计，明年年中之前，核心耐用品物价跌势将加速，从而抵消服务价格上涨，其结果是PCE涨幅在明年9月将降至1.8%。瑞士联合银行（UBS）则预测，随着美国经济陷入衰退，明年第四季度通胀率将降至1.7%。此前Fed曾预计要到2026年通胀才能回到2%，而这两家机构均认为，有望在远早于Fed预期的时间点实现目标。UBS经济学家Allen Detmeister表示：“明年汽车价格下跌很可能会大幅拉低通胀”，“如果说供应链问题曾推高价格，那么解决供应链问题就意味着将价格重新拉回均衡水平。”
Fed主席Jerome Powell也暗示，过去一年半以空前速度推进的货币紧缩已接近“尾声”。在今年最后一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议（13日至14日）召开前夕，他于本月1日在亚特兰大斯佩尔曼学院发表演讲时，虽然提及追加紧缩的可能性，但同时表示，“政策已经进入具有约束性的区间”，“在通胀问题上，过度应对与应对不足的风险正在趋于平衡”。市场将其解读为以“鹰派（偏好货币紧缩）”包装的“鸽派（偏好货币宽松）”言论。美国国债收益率也立即作出反应。截至当日9时45分，美国10年期国债收益率在4.22%左右，低于Powell讲话前的4.33%。对政策利率更为敏感的美国2年期国债收益率也从约4.69%降至约4.58%。
市场的关注点如今集中在明年的降息幅度上。根据芝加哥商业交易所（CME）旗下“FedWatch”工具，当天联邦基金利率期货市场已反映出明年3月Fed有约60%的概率降息0.25个百分点。彭博社旗下经济研究机构彭博经济研究（Bloomberg Economics）也预计，Fed将自明年3月起，在明年和2025年分别累计降息1.25个百分点。彭博经济研究经济学家Anna Wong表示：“失业率明年将持续上升，年底将达到5%左右，这相当于温和衰退”，“随着经济衰退迹象日益明显，预计Fed将在明年3月首次降息。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
