金融监督院对“本金损失”香港 ELS 销售证券公司开展全面调查
2021年上半年H指数站上1万点…目前跌至6000点
自明年1月起陆续到期的产品本金大概率面临亏损
证券业H指数ELS余额仅3.5万亿韩元 少于银行
金融当局此前只针对与香港H股指数挂钩的股票挂钩证券（ELS）相关的5家大型证券公司开展调查，近期已转为全面排查。预计自明年1月起到期的H股指数ELS产品存在较大本金损失可能。
据金融投资业界透露，此前金融监督院以KB证券、未来资产证券、NH投资证券、三星证券、韩国投资证券等5家大型机构为对象，调查了ELS销售现状，随后又向中小型证券公司要求提交书面资料。金融监督院据悉要求它们提交ELS余额、到期情况等主要业务内容。由于虽然已经掌握了由银行销售的ELS发行规模以及明年上半年到期的规模，但由证券公司发行、销售的ELS规模、上半年到期规模以及预计损失规模等，尚未完成统计。
根据国民力量党议员Yoon Hanhong从金融监督院获得的资料，以H股指数为基础资产的ELS销售余额截至今年8月底达20.5万亿韩元。其中16.2万亿韩元通过银行销售，3.5万亿韩元据悉是通过证券公司销售。
截至今年6月底，发生敲入的衍生结构性证券（包括ELS、DLS等）规模统计为7万亿韩元，占全部衍生结构性证券（96.3万亿韩元）的7.3%，且全部为ELS发生敲入。Yoon Hanhong议员办公室指出：“2022年间由于香港H股指数走弱，主要在纳入H股指数的ELS中发生敲入，其中85.6%将在2024年上半年到期。”
金融当局着手开展ELS实态调查，是因为市场对H股指数ELS损失将会现实化的担忧不断加剧。ELS是一种根据作为基础资产的指数或个股股价表现决定收益率的衍生产品。通常每6个月评估一次基础资产价格，如维持在约定水平以上，则按约定收益率提前赎回；但若跌破约定水平，则会发生本金损失。在预期指数或个股将持续上涨或判断处于低位时，该产品可以实现收益率最大化，一般以3年期产品推出。
ELS分为“敲入型（Knock-In）”和“无敲入型（No Knock-In）”。敲入型产品在基础资产指数跌至一定水平（通常为50%）以下时，投资者可能遭受本金损失；无敲入型产品则无论基础资产指数下跌到何种程度，只要到期时指数高于申购时的65%，投资者就可以收回约定的本金和利息。
H股指数是从在香港证券交易所上市的优质中国国有企业中选取50家计算得出的指数。2021年1月4日，H股指数为1万722.99点，但同年下半年跌破1万点关口后持续下行，截至前一交易日（2023年11月24日）已跌至6041.15点。到2021年上半年（7月7日）为止，该指数一直维持在1万点水平。如果指数停留在当前水平或进一步下跌，本金损失将被锁定。
据悉，金融监督院也在审查是否存在不当销售的情况。不过，解释称证券公司方面非面对面销售占比较高，且客户属性不同于银行，因此发生不当销售的可能性并不大。一位证券公司相关人士表示：“在证券公司购买ELS产品的客户大多是风险偏好型投资者，并且有投资类似ELS这种存在本金损失可能产品的经验，因此不当销售案例应该不会太多。”
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