[点击 e个股]“Binggrae 盈利惊喜延续…目标价维持”

想象人证券于15日针对빙그레表示，“今年第三季度也延续了全年盈利惊喜（earning surprise）”，并维持9万韩元的目标股价与“买入”投资意见。

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当天，Kim Hyemi 想象人证券研究员表示：“빙그레第三季度合并业绩为销售额4342亿韩元，营业利润654亿韩元”，并称“在延续全年盈利惊喜的同时，叠加旺季效应，业绩达到历史最高水平”。

冷藏·冷冻出口的高增长势头持续。由于夏季旺季的酷暑和秋老虎天气，国内冷冻销售额较去年同期增长12%，由此带动销售和盈利能力改善。

从各部门的详细销售来看，冷藏部门较去年同期增长7%，冷冻及其他部门增长12%。冷藏方面，受香蕉味牛奶对中国出口销售增加带动，与前一季度一样，出口较去年同期大增44%。国内销售较去年同期增长4%。冷冻及其他部门因旺季需求增加，国内销售较去年同期增长12%，出口增长17%。

就合并子公司业绩来看，Haitai Ice Cream 实现销售额800亿韩元、净利润134亿韩元，分别较去年同期增加16%和139%。海外法人中，上海和美国法人较去年同期分别增长47%和19%。但同期越南由于消费景气恶化及高基数影响，出现26%的负增长。

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Kim 研究员表示：“海外子公司的盈利能力在所有法人均有所改善，合计净利润达到27亿韩元，较去年同期增长253%，净利率扩大了7.2个百分点”，“虽然自年初以来股价已上涨46%，但与持续实现盈利惊喜的优异业绩相比，目前股价仍处于明显低估区间。”他同时指出：“在股价并未大涨的情况下，却出现对明年‘逆基数’负担的担忧，这一状况颇为讽刺”，“预计明年在出口保持稳健增长、成本压力向售价转嫁等因素带动下，增长势头仍将延续。”

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