[觉醒的日本]⑤全球1400名投资者齐聚东京：“寄望结构转型”

by Seo Sojeong

by Park Eugenie

Published 27 Oct.2023 08:02(KST)

Updated 27 Oct.2023 15:21(KST)

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在香港萎缩之际崛起为替代地
以“可持续投资”为口号吸引海外投资者
与美欧不同商业地产保持稳定

“在因中国相关问题导致亚洲国际金融枢纽香港出现海外金融机构缩减规模的情况下，东京正崛起为核心替代地。日本长期以来一直在为取代香港的金融枢纽做准备，并以打造‘可持续金融中心’为目标。”

去年10月3日，来自52个国家、700家机构的1400多名机构投资者齐聚日本东京。出席为激活环境·社会·公司治理（ESG）投资而设立的机构投资者网络——联合国责任投资原则（PRI）年度会议“PRI in Person 2023”的全球机构投资者，在听取了日本政府近期积极的股市扶持政策后，再次确认了其改善公司治理结构的意愿。岸田首相在主旨演讲中表示，“将推动日本庞大的个人储蓄资产转向资本市场投资”，“正在准备一揽子投资促进监管方案，以鼓励企业创造社会价值和推进可持续投资”，引发关注。

此次活动之所以不同寻常，在于日本股市今年录得全球最佳涨势之一，日本政府又实施多种吸引海外投资者的制度安排，从而成功吸引了全球机构投资者的目光。在美中矛盾、乌克兰战争凸显供应链重组必要性以及美日同盟等因素带动日本投资增加的背景下，日本陆续推出振兴资本市场的各项方案，被评价为“构建可持续金融生态”的进程正在加速。

参加本次活动的未来资产证券ESG分析师 Choi Jina 表示：“日本政府一直在推进‘从存款到投资’这一口号，日本家庭的储蓄资产规模极为庞大”，“一旦把这些资金引导到投资领域，海外资产管理公司就会开发相关产品，资本市场整体会形成良性循环。日本政府正在以此为卖点，将东京打造为资产管理枢纽的构想变得更加具体化，我的感受非常强烈。”

尤其是“公司治理议题”，正成为海外投资者在日本治理改革背景下，对日本市场作出新投资决策的重要考量因素。去年3月，日本证券交易所（JPX）要求对市净率（PBR）低于1倍的企业提出对策，被评价为日本将可持续金融付诸实践的“首次尝试”。Choi 分析师表示：“从日本企业来看，低效资产很多”，“由于政府无法直接干预，因此正在营造一种自由氛围，让激进投资基金可以进入低市净率企业，推动企业价值提升。”新韩投资证券研究员 Eun Kyungwan 指出：“今年以来，全球成为激进主义投资活动目标的企业约有600家，其中日本有82家，占比约14%。这在传统上激进主义活动最多的美国之后，位居全球第二，这也是在亚洲激进主义投资中重点关注日本的原因。”

为增加海外投资者的投资，制度性变化也在持续推进。去年4月，东京证券交易所将原有上市市场重组为以大企业为主的“主板（Prime）”、以中坚企业为主的“标准板（Standard）”以及以新兴企业融资为目的的“成长板（Growth）”。有观点认为，设立由海外投资者和大型机构投资者重点投资的大企业构成的主板市场，并大幅强化英文信息披露，旨在提高海外投资者的可达性，从而恢复日本从20世纪80年代全球第1跌至目前第5的全球竞争力。东京证券交易所表示，“既然是上市公司，就不仅要关注利润，也要重视股价”，在敦促企业提出考虑股价的经营改善方案后，又于7月在公司治理改革行动层面推出了新的股价指数“JPX Prime 150”。

韩国外国语大学融合日本地域学部特任教授 Lee Jipyeong 分析称：“今年日本股价回升，一方面是因为美国和欧洲金融市场不稳定、美中摩擦以及中国经济低迷叠加，使得日本金融市场的相对稳定性获得认可；另一方面，在岸田内阁提出的新资本主义政策、数字化转型支持措施、绿色创新投资政策等推动下，市场对日本未来结构转型的期待不断升温。”

海外投资者将目光投向日本商业地产

长期低迷的日本房地产市场也因吸引海外投资者而重现活力。这既得益于日元贬值带来的资产价格下调和超低利率政策压低融资成本，也与日本经济正在回暖有关。

据《金融时报》近期报道，房地产服务公司仲量联行（JLL）在报告中指出，2023年上半年全球对日本房地产的投资额就已达到5130亿日元，是去年同期（3621亿日元）的1.4倍。报道显示，全球机构投资者、主权财富基金、私募基金以及企业等的投资焦点正集中于日本。

其中，商业地产交易增势尤为迅猛。根据房地产咨询公司莱坊（Knight Frank）的数据，日本商业地产（CRE）今年上半年交易额达到47.6亿美元，创下20年来上半年最高纪录，是一年前同期的两倍以上。与美国、欧洲不同，日本商业地产市场在对日本央行（BOJ）持续实施货币宽松政策的预期支撑下，保持着稳定态势。

韩国金融研究院数据显示，今年一季度日本商业地产价格同比上涨2.6%。截至去年6月，东京都中心5个行政区（千代田、中央、港、新宿、涩谷）的写字楼空置率为6.5%，呈上升趋势。金融研究院部长 Lee Byunggwan 表示：“在日本，办公室出勤与居家办公相结合的混合办公模式也已逐渐定型，但相比美国，日本员工到办公室上班的倾向更强，因此商业地产市场急剧萎缩的可能性相对较低”，“在持续的货币宽松政策以及全球投资资金不断流入的推动下，日本房地产市场短期内大概率将维持温和上涨趋势。”

商业地产咨询公司世邦魏理仕（CBRE）亚太区研究主管 Henry Chin 近日在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时指出：“在全球经济普遍处于紧缩周期之际，日本通过实施超低利率政策而获益”，“约70%的住房抵押贷款成数（LTV）和1%多一点的住房抵押贷款利率，进一步推高了日本房地产市场的火热程度。”

韩国外国语大学融合日本地域学部教授 Lee Changmin 表示：“目前这还不是日本全国性的现象，最近主要是日本城市中心地区的全球投资明显增加”，“包括股市在内，日本经济回暖的氛围似乎正在向房地产领域蔓延。”他解释称，经历长期低迷而被低估的房地产市场正在复苏。据其介绍，在住宅房地产方面，以东京为代表的大城市新建公寓价格涨幅尤为显著。Lee 教授表示：“东京地区房价过去也有过几次上涨，但并未向日本全国蔓延”，“不过，今年上半年东京都23区新建公寓平均价格突破1亿日元，价格大幅飙升，表现出罕见的涨幅，因此上涨态势在短期内很可能会持续。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。