[觉醒的日本]②盈利结构改善的日本企业，集中投资环境与宇宙未来产业

by Seo Sojeong

Published 20 Sep.2023 10:04(KST)

Updated 25 Sep.2023 10:39(KST)

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丰田、索尼营业利润突破1万亿日元
企业业绩亮眼带动设备投资强劲
出口旺盛-加薪-消费改善
期待良性循环结构延续

“经过长期结构调整改善盈利结构的日本企业，正积极投资未来产业。随着在环保、宇宙开发领域的发展速度大幅领先韩国，为寻找新的增长动力而展开的行动愈发活跃。”

日本问题专家、早稻田大学国际学术院教授 Park Sangjun 近期在观察日本经济时，将企业盈利改善视为重要支柱。Park 教授表示：“今年日本股价表现良好，不仅仅是因为量化宽松政策，更受到企业业绩向好的影响。丰田、索尼等日本代表性企业的营业利润已突破1万亿日元，通过积极的结构调整改善体质的企业，其盈利能力也在提升。”Park 教授还称：“仅从今年上半年来看，日本的就业人数为1954年以来历史最高水平。企业业绩良好时，就业人数也会随之改善，目前日本经济正呈现出温和复苏的态势。”

时隔32年再次突破100万亿日元的设备投资额

今年上半年，日本企业在盈利能力改善的同时，设备投资表现强劲，这一点也值得关注。根据日生基础研究所数据，以名义值计算，今年设备投资较上年同期增长4.5%，达到101万亿日元，预计明年还将增长3.8%，达到105万亿日元。日本设备投资额突破100万亿日元，是自1991年以来时隔32年首次。连续两年超过100万亿日元更是史上首次。韩国外国语大学融合日本地域学部特聘教授 Lee Jipyung 评价称：“虽然二季度设备投资有所放缓，但从大局来看，考虑到日本经济长期不景气期间设备投资长期停滞，如果设备投资的回升势头得以长期持续，将有望对日本经济复苏提供巨大助力。”韩国贸易协会动向分析室室长 Jang Sangsik 也表示：“日本设备投资的增加，可以解读为正在转化为对本国国内的投资。”

企业的亮眼业绩正为日本股市带来暖风。今年日本日经225指数在6月刷新年内高点，时隔33年迎来罕见的繁荣局面。历史最高点出现在1989年12月29日（3万8915.9点），未来能否突破这一纪录成为市场关注的焦点。近期全球股市整体进入盘整阶段，但日本股市仍延续相对稳健的走势。新韩投资证券研究员 Oh Hanbi 指出：“日本股价和盈利动能在主要国家股市中都处于上游水平。过去3个月日本盈利动能（3.7%）甚至高于美国股市（2.2%），而这种盈利动能差异正体现在股价动能的差异上。”

日本股市走强的背景，是市场对日本央行持续宽松政策和日元走弱所带来的企业业绩改善的期待。韩国银行东京办事处表示：“新冠疫情之后，日本制造业经常性利润增速较高，其中作为主力出口产业的电子、机械行业股价涨势尤为明显。随着后疫情时代被压抑需求的释放、外国游客增加带来的景气复苏预期，以及史上罕见的大幅加薪谈判结果等，对日本经济结构性变化的期待也推动了股价上行。”

外国人净买入推动股市暖风…关键在于能否创造新增长动力

尤其是外国投资者大举买入日本股票，推动了股市上扬。其中，市场对扩大股东友好政策的期待发挥了作用。东京证券交易所敦促企业采取积极措施提升企业价值，3月决算后，多数上市公司开始扩大股息、增加回购自家股票。对于股价净资产比（PBR）持续低于1倍的企业，交易所强烈要求其提出经营改善方案并着手提升企业价值，这也对股市产生了积极影响。被誉为价值投资大师的 Warren Buffett 向外界透露其投资了五大综合商社（三菱、三井、伊藤忠、丸红、住友），也进一步点燃了市场的投资情绪。

Oh 研究员表示：“除金融业外，日本企业的经常性利润和利润率在今年二季度双双刷新历史最高纪录。企业业绩为加薪提供了充足空间，而在日元兑美元汇率维持在高位的同时，受美国经济强劲带动，以对美出口为中心的出口景气有望持续。”她解释称，企业正逐步具备支付更高工资的能力，在通胀压力之下，利润仍在增长且利润率未被侵蚀，这提高了明年春季劳资谈判中进一步加薪的预期。因此，有望形成“出口景气 → 加薪 → 消费改善”的良性循环结构。

在数字化方面一向较为消极的日本，如今也在加快步伐，这同样是一大变化。Park Sangjun 教授指出：“最近日本最集中投资的领域，是数字化、环保、宇宙开发和量子计算机。日本企业开始积极投资未来产业，为经济注入活力，这一点也值得韩国企业高度关注。”在日本经济站在摆脱通货紧缩的十字路口之际，Lee Jipyung 教授表示：“在国际利率水平较低的情况下，日本能否避免陷入资金大规模外流和日元进一步贬值的恶性循环，同时满足日本企业在数字化创新和绿色创新方面对大规模投资资金的需求，从而增强新的增长潜力，将成为关键。”