[点击e个股]“LG Innotek三季度业绩符合下调后的预期”…目标价下调

by Lee Jungyun

Published 26 Oct.2023 08:45(KST)

Kiwoom证券于26日维持对LG Innotek的“买入”投资意见，同时将目标股价从原先的38万韩元下调至35万韩元。

评价认为，LG Innotek今年第三季度营业利润为1834亿韩元，同比减少59%，符合此前下调后的市场预期。

Kiwoom证券研究员 Kim Jisan 表示：“受战略客户新机型初期量产延迟的影响，光学解决方案业务的稼动率不佳，加之整机需求疲软，半导体封装基板业务表现低迷”，“用于倒装芯片球栅阵列封装（FC-BGA）的业务化准备成本有所扩大”。

分析称，光学解决方案受新机型规格升级带来的平均销售价格（ASP）上升影响，销售额表现尚可，但由于此前扩产投资累积，固定成本负担增加，难以完全弥补。相反，车载零部件业务则实现扭亏为盈，尽管市场担忧电动车需求放缓，但以车载通信和照明为主的供货有所增加，同时成本改善举措也取得成效。

Kim研究员表示：“从iPhone 15系列的初期销售表现来看，在中国，受‘iPhone禁令’余波影响，略低于前代机型；但在美国，则明显好于前代机型”，“即便在智能手机需求疲弱的环境下，客户方的预期订单量仍得以维持，尤其是采用折叠变焦（Folded Zoom）摄像头的Pro Max机型销售强劲，十分抢眼，这对LG Innotek构成利好”。

预计LG Innotek第四季度营业利润将达到5357亿韩元，同比大增215%，有望创下历史最高业绩。光学解决方案的ASP上升、以Pro系列为中心的产品组合改善以及稼动率提升效应将集中显现。

Kim研究员还表示：“在基板材料业务中，半导体封装基板将围绕战略客户智能手机用射频系统级封装（RF-SiP）和天线封装（AiP）实现反弹；光掩模（Photomask）则依托主要客户供应渠道多元化的效果，有望度过淡季”，“年末反复出现的一次性成本因素也将被降到最低”。