“降息还早”……个人投资者国债投资规模缩减

by Hwang Yoonju

Published 25 Oct.2023 06:20(KST)

Updated 25 Oct.2023 08:55(KST)

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4月国债净买入规模见顶后转跌
收紧周期拉长致债券投资评估损失扩大、投资情绪低迷

随着利率突破4%，个人投资者的投资情绪大幅萎缩。个人对国债的净买入走势在4月见顶后持续下降。由于判断国债利率下调时点将比预期推迟，投资者转为观望态势。

据金融投资协会统计，本月1日至23日，个人投资者国债净买入规模为5030亿韩元。从1月的4623亿韩元增至4月的1兆5522亿韩元，创下年内最大规模，但此后买入力度正在减弱。整体债券净买入规模也在4月达到4兆2479亿韩元，创下年内最高纪录。

国债投资情绪降温，很大程度上源于利率上升。与此前预期不同，市场出现紧缩基调将维持更久的展望。美国联邦储备制度（Federal Reserve）主席Jerome Powell于本月19日（当地时间）在纽约经济俱乐部座谈会上表示，“通胀仍然过高”。这一表态较市场预期更为鹰派。他同时强调：“近几个月的良好数据只是开始建立这样一种信心的起点，即通胀正以可持续的方式朝我们的目标回落”，“我和同事们在为将通胀可持续地降至2%的努力上保持一致立场”。

Powell发言后，美国债券市场趋于萎缩。美国10年期国债收益率盘中一度升至5.001%，自2007年以来首次突破年化5.0%。在其影响下，韩国10年期国库券收益率也在20日收于4.362%。这是自去年10月24日“乐高乐园事件”发生以来的最高水平。

年初在“紧缩接近尾声”的预期下，个人投资者积极进军债券市场。但随着美国经济指标表现稳健，经济放缓的可能性减弱。在此背景下，本月初以色列与巴勒斯坦武装派别哈马斯之间爆发战争，引发财政赤字和物价上涨忧虑升温，债券收益率随之飙升。

年初（1月2日）韩国10年期国库券收益率为3.811%，到10月23日升至4.374%。在Powell发言后不久创下年内高点，此后再次刷新高位。同一时期，3年期国库券收益率也从3.782%升至4.055%。由此推断，年初基于“加息进入后半程”判断而积极加仓债券的个人投资者，目前大概率已录得浮亏。

根据FnGuide资料显示，净资产规模相对较大的国债基金（以6个月为基准）收益率低于预期。Kiwoom KOSEF 10年国库债券交易型开放式指数基金（债券）-5.53%，Hanwha ARIRANG 30年国库债券主动型交易型开放式指数基金（债券）-14.52%，KB KBSTAR KIS 30年国库债券增强型交易型开放式指数基金（债券）-19.20%，Mirae Asset TIGER中长期国债证券交易型开放式指数基金（债券-衍生品型）-3.26%，Korea Investment ACE 10年国库债券证券交易型开放式指数基金（债券）-5.56%，Samsung KODEX 30年国库债券主动型证券交易型开放式指数基金（债券）-13.81%等均录得亏损。即便收益率为正，也仅在1%左右。