[点击 e个股]“HYBE，明年缺少BTS个人活动…目标价下调”

Kiwoom证券于20日将针对HYBE的目标股价从此前的34.5万韩元下调至32万韩元，投资意见维持“买入”。

预计HYBE三季度将实现销售额5000亿韩元、营业利润617亿韩元，分别较去年同期增长12.2%、1.8%，与市场预期大致相符。

市场评价认为，BTS成员的个人活动正产生超过完整体活动的效果。但考虑到BTS完整体要到2025年前后才有望回归，预计明年个人活动也将进入空窗期。不过，专辑销量处于巅峰期的Seventeen其成长性已得到验证，预计明年上半年通过“Dream Academy”出道的女团也将开始对业绩作出贡献。

尽管如此，在BTS个人及完整体活动缺位、销售额下滑可能性较高的背景下，引入Weverse会员订阅模式被视为关键看点。Kiwoom证券认为，如果在服务品类高度化和提升粉丝满意度的基础上推出订阅模式，订阅留存率有较大可能维持在较高水平。

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Kiwoom证券研究员 Lee Namsu 表示：“我们将通过既有艺人和新人来对冲BTS个人活动缺位导致的业绩下滑影响，并反映引入Weverse订阅模式所带来的成长性，因此维持投资意见不变。但根据业绩预期下调，将目标股价调整为32万韩元。”

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