Hana金融研究：“明年汽车、造船向好 石油化工、航运低迷”
2024年一般产业前景报告
有预测指出，明年在国内核心产业中，汽车和造船产业将延续稳健增长势头，而石油化工和航运产业则因中国经济衰退和需求萎缩等因素，难以摆脱低迷。
韩亚金融经营研究所于18日发布了包含上述内容的《2024年一般产业展望》报告。
研究所分析称，从中长期来看，国内产业正暴露在“三大环境变化”之下，即▲中国高增长的边界 ▲全球环境监管强化 ▲对数字技术的适应，并预计只有积极应对这些变化，才能维持全球竞争力。
研究所特别判断，中国今后的长期增长率不可避免地将放缓至新冠疫情（全球大流行）之前7.9%的一半水平。这是因为在中国国家主席习近平开启第三个任期后，加强国家管控并加大对房地产、大型科技企业和校外培训等民营企业的监管，同时又叠加全球供应链碎片化、与西方矛盾加剧等因素所致。
研究所指出，中国增长放缓所带来的购买力减弱和金融波动性扩大，将影响全球经济和产业结构，尤其是对中国依存度较高的国内产业影响更大。
在此背景下，研究所认为在核心产业中，汽车产业将成为受益方。虽然中国汽车产业将不断寻求走向全球，但考虑到与其存在矛盾关系的美国、印度等大型市场的准入将受到限制。
就国内汽车企业而言，在已具备充足电动汽车（EV）产品竞争力的前提下，其进军美国、印度等市场的障碍较少，且拥有相对良好的财务投资能力，因此有望积极进军中国难以进入的大型市场，占据有利地位。
造船产业方面，则被认为将受益于全球环境监管的强化。为切实推动此前迟滞不前的减碳进程，国际海事组织（International Maritime Organization，IMO）已于今年7月决定，将到2050年的减碳目标从原先的50%提高至100%。在此背景下，预计液化天然气（LNG）动力船、甲醇动力船等环保船舶的订单将会增加。
以近期接单实绩为基准，国内造船企业的环保船舶订单占比已超过50%，而由于产能限制，中国仅能获得部分追加订单。研究所预计，这一格局将大大推动国内造船业界在中长期实现产业结构改善。
相反，在石油化工领域，随着中国自身生产能力的扩充，国内产品对华出口将减少，再加上中国产品与国内产品之间区域内竞争加剧，预计到2030年，国内石油化工产品出口量将退回到2010年水平。
尤其是，中国的装置与以石脑油为基础的韩国不同，采用从原油直接生产化工产品的COTC（Crude Oil To Chemical，原油直接制化工品）工艺，在价格竞争力方面将领先于国内产品。
航运同样被认为将受到来自中国的负面影响。研究所预测，中国经济增长放缓将导致海运需求下降和航程缩短。特别是在中美矛盾加剧的背景下，太平洋航线货运量减少在所难免，而国内航运公司对该航线依赖度较高，令人担忧的是，这可能因运价下跌而导致业绩下滑。
在核心产业之一的炼油行业也不例外。研究所判断，随着国内石油需求预计在2025年达到峰值，迫切需要通过向环保业务转型等方式进行结构性改善。行业内也为此开始加大在石油化工、电池、氢能、回收利用、生物塑料等环保业务上的布局，由此预计主营炼油业务的比重将从2023年的77%缩减至2035年的45%。
对于基础制造产业，则出现了借助数字化转型加速实现变革的分析。所谓基础制造产业，是指构成制造业根基的铸造、模具、焊接等六大产业。
研究所指出，基础制造产业此前在数字化转型方面进展缓慢，但随着机器人及传感器价格下降以及政府政策支持，有望扩大数字技术的应用。由于基础制造产业是维持国内产业竞争力的关键产业，通过数字化转型改善长期存在的人力短缺和效率问题，数字产业与传统制造业都有望实现持续增长。
建筑业界同样被预测将因引入融合数字技术的先进施工工法而提升效率。研究所指出，不仅在国内，在全球范围内建筑业的劳动效率普遍偏低，为解决这一问题，模块化施工法和三维（3D）打印施工法正日益受到关注。
进一步来看，通过建筑信息模型（Building Information Modeling，BIM）等数字化一体化管理，有望实现对建筑物全生命周期的高效管理。研究所预见，建筑业的数字化转型将引发包括相关数字服务业比重扩大在内的建筑产业生态变化。
研究所还围绕上述中长期产业趋势，对12个主要产业给出了2024年度展望。研究所预计，明年国内产业整体有望呈现复苏态势，但除二次电池、汽车和造船之外，大部分产业的复苏都将基于低基数效应，因此难以期待“戏剧性”的改善。
在材料与零部件产业群中，仅二次电池领域有望在稳定订单储备的基础上，在规模和盈利性方面均呈现积极态势；而石油化工领域则因需求萎缩、高油价、供给过剩“三重困境”，令人担忧明年仍将经历严峻的低迷期。
数字业务板块方面，虽然预计较今年将出现明显改善，但在销售价格疲软等因素持续存在的情况下，除基数效应外，向DDR5、OLED等高价产品的转型，预计也将对业绩改善有所助益。
在运输领域，汽车和造船两大板块的业绩均被看好。尽管出口市场的销售环境不佳，但研究所预计，得益于国产车产品竞争力的提升，将延续良好走势。
造船业同样因环保船舶订单增加和交船量上升，被预测将实现稳定增长。另一方面，零售流通业在消费心理修复、商品需求改善的推动下，有望缓慢复苏；建筑业则预计在政府主导下，仅住宅建筑领域会出现有限的回暖。
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