[专栏·看电池]价格下跌真会毒害电池企业吗

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电池价格的下跌正在无止境地持续。受去年原材料价格上涨和电动汽车销售向好影响而飙升的电池出厂价，自今年以来几乎没有像样的反弹便一路走低。随着电池价格下滑，企业业绩可能下跌的忧虑声也在增大。但也有分析指出，电池价格下跌并不一定只会对电池电芯和材料企业构成利空。

从关税厅出口资料来看，今年第三季度（7~8月）国内NCM（镍·钴·锰）正极材料出口价格为每千瓦时41.7美元（约5.5836万韩元）。与去年同期的48.98美元（约6.5584万韩元）相比，下跌约14.8%。与最近两年中正极材料价格最高的今年第一季度每千瓦时51.11美元（约6.8436万韩元）相比，则下跌了18.4%。

随着占电池成本40%以上的正极材料成本下滑，电池电芯价格也较去年高点下跌了30%以上。去年的电池电芯价格约为每千瓦时151美元（约20.2113万韩元），而截至今年8月，电芯价格约为98.2美元（约13.144万韩元）。（资料来源：Benchmark Mineral Intelligence）

俄乌战争爆发后暴涨的锂、镍等原材料价格近期呈现回落并趋于稳定。与原材料价格联动的电池材料和电芯出厂价也随之下调。有人担忧，企业正在用高价购入的原材料生产出的电池，以低价出售。围绕电池价格下跌，部分舆论甚至对市场增长本身提出疑问。但价格下跌果真只是阻碍电池行业成长的“毒药”吗？

首先，电池价格下跌是“早已预告的未来”。可以通过“赖特定律”来预估电池价格走势：即某种产品的累计产量每增加一倍，其制造成本和产品价格就会按一定比例下降。随着产量增加，单位生产成本因“规模经济”而降低，再加上生产技术提升，制造成本也会下降。虽然不同产品成本下降比例有所差异，但一般来说，累计产量翻一番，价格会下跌约15%~20%。

截至去年，全球电池累计产量为3.173TWh（太瓦时）。以去年为基准，累计产量翻倍的时间点分别为2024年（8.44TWh）、2026年（20.46TWh）、2029年（49.04TWh）。美国投资公司Ark Invest认为，电池累计产量每翻一番，电池价格会下降28%。麻省理工学院2021年关于电池价格下跌的实证分析论文则指出，累计产量每“倍增”（增加一倍），电池价格约下跌20%。预测显示，电池价格（以电池包为基准）将在今年达到每千瓦时152美元后，明年降至144美元、2026年降至117美元、2029年降至92美元，2030年将进一步降至87美元。

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实际上，电池企业的产能正在持续改善。以SK On的匈牙利电池工厂为例，2020年投产的一号工厂，每条生产线年产电池1.5GWh，而去年投产的二号工厂，每条生产线年产量提升到1.7GWh。预计2024年投产的三号工厂，每条生产线可年产2.5GWh电池。（三星证券报告）

价格下跌将加速电动汽车的大众化。电池成本占电动汽车制造成本的40%，电池价格下降，电动汽车价格也会随之降低。事实上，全球电动汽车龙头企业特斯拉自去年年底起已多次下调价格。尽管政府发放电动汽车补贴，但受售价偏高影响，电动汽车的消费门槛依然不低。如果电动汽车价格低于燃油车，其普及速度将进一步加快。电动汽车需求增长将带动更多电池销量，最终对电池企业的业绩产生积极影响。能源分析机构Benchmark Mineral Intelligence认为，当电池包价格降至每千瓦时100美元以下时，电动汽车有望比燃油车更便宜。预计从2029年起，电池包价格将降至约92美元，届时电动汽车将比燃油车更具价格优势。

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不过，近期电池价格下跌的主要原因在于中国电池供应过剩以及原材料价格的急剧下滑。从短期来看，生产成本与销售价格之间的差距可能会给电池企业带来压力。这种原材料价格下跌趋势预计将持续到明年。Daelim大学汽车学科教授Kim Pilsoo表示：“最终能熬过短期压力并在电动汽车大众化时代获得红利的，将是那些掌握稳定原材料供应链和高效生产技术的企业。”

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