[美元独走]③强势美元引发“缩减恐慌”加剧…汇率逼近1400韩元、美债收益率接近5%
由于市场预期美国联邦储备制度（Fed）的货币紧缩将长期持续，美元价值飙升，韩元、债券和股价同步下跌的“三重弱势”现象正在加剧。在国内经济复苏依然缓慢的情况下，若汇率和国债收益率继续高位运行，不仅会大幅抬升企业和家庭的融资成本，还被担忧将对出口、物价、内需等整体经济景气造成负面影响。
汇率创年内高点、KOSPI下跌……在美紧缩面前束手无策
根据4日金融及外汇市场情况，韩国股市和首尔外汇市场在中秋连休期间休市之际，美元价值刷新年内高点，美国国债收益率也创下自2007年以来最高水平，国内经济负担进一步加重。反映美元对6种主要货币综合价值的美元指数突破107关口，延续“美元独走”态势，而作为全球债券收益率基准的10年期美国国债收益率突破年化4.8%，升至16年来最高水平。
Fed的紧缩货币政策和强势美元正在对韩国经济产生立竿见影的影响。当日上午，在首尔外汇市场，韩元兑美元汇率较前一交易日大涨10.7韩元，以1360韩元开盘，盘中一度升至1361.7韩元，时隔一个交易日便再度刷新年内高点。市场分析认为，在国际油价上涨和亚洲货币走弱持续的背景下，短期内韩元兑美元汇率可能升至1370~1380韩元区间。如果美元指数进一步突破108关口，汇率也有可能像去年底那样飙升至1400韩元附近。
韩国股市同样走弱。当日上午，KOSPI较前一交易日下跌逾2%，在2410点区间震荡，KOSDAQ也下跌近3%，在810点区间疲弱运行。韩国国债收益率同样将因美国国债收益率上升而面临较大上行压力。由于债券收益率与价格呈反向变动，收益率上升将导致债券价格下跌。
韩国银行：“高度警惕……必要时将采取市场稳定措施”
鉴于美国局势不容乐观，韩国银行当日上午由副总裁 Yoo Sangdae 主持召开市场形势检查会议，评估其对韩国金融及外汇市场的影响。Yoo副总裁在会上表示：“近期由于美国联邦储备制度的高利率基调可能长期化，全球债券收益率大幅上升”，并强调说：“韩国金融及外汇市场也可能因这一外部环境变化而出现波动性扩大的情况，因此将保持高度警惕，密切监测国内价格变量及资本流入流出动向，并在必要时采取市场稳定化措施。”
连韩国银行都出面提及市场稳定措施，正说明强势美元引发的韩元、股价、债券“三重弱势”现象已十分严重。Park Sanghyun Hi Investment & Securities 研究员表示：“韩国金融市场已经处于三重弱势状态”，“9月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议后所谓‘紧缩发作’风险是否会成为现实或进一步扩散尚不确定，但如果美国国债收益率进一步上升，紧缩发作风险有显性化的可能。”
所谓紧缩发作，是指因美国收紧货币政策而导致周边国家货币价值和股市急剧下跌的局面。具有代表性的是，2013年5月，当时的Fed主席 Ben Bernanke 在经济复苏态势明显后暗示将结束量化宽松，全球金融市场由此经历了一次紧缩发作。2013年美国基准利率仍处于年化0%区间，而目前利率已升至5.5%，两者情况并不完全相同，但考虑到近期国际油价大涨和中国经济疲软等利空叠加，不能排除紧缩发作进一步恶化的可能性。
担忧家庭与企业“资金血管堵塞”……高利率将持续
认为美国紧缩基调在短期内难以扭转的展望，也在强化上述分析。此前因上周美国联邦政府面临“关门”（暂时停摆）风险，有分析认为Fed的紧缩基调可能减弱，但随着上月30日（当地时间）临时预算案在美国国会戏剧性通过，制约Fed紧缩的因素也随之消失。此外，美国9月制造业采购经理指数（PMI）为49，高于市场预期的47.7，加之包括主席 Jerome Powell 在内的Fed高层人士接连强调物价稳定，市场对紧缩长期化的预期愈发强烈。
如果强势美元和国债收益率持续上升，韩国国债收益率以及贷款利率也将随之走高，家庭与企业的“资金血管堵塞”现象可能加剧。从企业角度看，国债和公司债收益率上升将推高融资成本，势必冲击盈利能力。根据韩国银行数据，以去年为基准，韩国“长期存续的僵尸企业”在金融机构的借款余额高达50万亿韩元，未来以高负债、低信用的僵尸企业为中心，流动性危机可能加剧，并向金融机构扩散负担。尤其是韩国家庭部门债务占国内生产总值（GDP）比重达108.1%，在全球范围内债务增速最快之一，因此家庭也可能在高利率环境下遭受巨大冲击。
Kim Jeongsik 延世大学经济学部名誉教授表示：“如果高利率持续，逾期率将上升，金融不良会增加，并可能加速经济衰退、导致股价大幅下跌”，“美国经济学家之间其实从年初起就有高利率可能长期持续的预测，但华尔街此前过于乐观，如今才开始修正预期，因而冲击更大。”国际金融中心当天也强调称：“由于高水平通胀持续以及由此引发的高利率长期化预期，国债市场正发生结构性变化”，“这同样会对股市产生影响。”
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