[独家]157种新币上市时 43%走向下架程序…“加密寒冬”远未结束

by Lee Seonae

by Lee Jungyun

Published 27 Sep.2023 06:20(KST)

Updated 27 Sep.2023 08:37(KST)

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[冰封的币圈投资]①即便积极新上币交易金额恢复仍遥遥无期
劣质代币泛滥致退市接连不断…投资情绪与信任恢复前景迷雾重重

首尔江南区Upbit休息室内设置的大型电子屏幕。Kang Jinhyeong 记者提供

国内五大虚拟资产交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）为克服所谓“加密寒冬”（虚拟资产低迷期），正积极推进新币交易支持（上市）。由于虚拟资产市场低迷导致成交金额减少，业绩亮起红灯。然而，下市（摘牌）代币并未减少，再加上“上市费（黑钱）”争议和操纵币价等各种负面事件，只是一再消耗投资者的信任。

通过新币上市突围低迷？“未必”

根据亚洲经济通过共同民主党议员 Yoon Youngdeok 办公室获取的资料，截至8月底，五大虚拟资产交易所新上市代币数量为157个。与虚拟资产市场景气的2020年（275个）、2021年（235个）相比虽不及当年，但考虑到去年全年新上市代币为140个，可以看出在市场低迷的情况下，仍然积极推进新币交易支持。继Luna·Terra事件、全球第三大虚拟资产交易所FTX破产、价格暴跌等导致投资情绪急剧萎缩之后，新上市代币反而增加。业内认为，交易所希望通过新币上市吸引投资者关注，从而带动成交金额回升，因此采取了激进策略。

平均市占率达85%、巩固了独走格局的Upbit，以及平均市占率约12%的第二名Bithumb最为激进。Upbit今年截至8月共推出28个新上市代币，已经超过去年全年新上市数量（19个）。尤其是在规模较大的韩元交易市场，Upbit去年仅推出5个新币交易支持，而今年已推出9个。

Bithumb则比Upbit更加激进。Bithumb去年新上市33个代币，今年以来已推进73个新代币的交易支持。业内分析认为，这是在Upbit压倒性市占率之下感到危机而做出的动作。其策略是通过多样化新币，扩大投资者选择范围，从而提升市场占有率。

市占率约3%的Coinone也积极进行新币上市，今年已新上市38个代币，远超去年的24个。市占率不足1%的Korbit和Gopax则相对保守。由于市占率微乎其微，认为难以享受到新币上市带来的明显效果。这两家交易所目前更多通过服务改版等方式吸引客户，而非集中在新币上市。

尽管各交易所如此激进出击，但成交金额依然偏低，新币的“拉动效应”几乎可以忽略不计。根据虚拟资产行情转播网站CoinGecko的数据显示，2月6日Upbit单日成交金额为49亿0798万美元（约6.5227万亿韩元），此后一路下滑，到6月1日仅为7亿6063万美元（约1.0109万亿韩元）。虽然之后略有回升，但截至本月20日为17亿3735万美元。Bithumb单日成交金额则持续下滑：2月6日为2亿5352万美元，6月1日为1亿6575万美元，本月20日为1亿0990万美元。

下市接连不断投资情绪急剧降温

业内目前尚无克服加密寒冬的明确对策。更糟糕的是，劣质代币泛滥导致下市代币数量居高不下，投资者信任跌至谷底，投资情绪难以恢复。

五大交易所今年截至8月底共下市代币69个，而去年全年为68个。尤其是交易所向议员办公室提交的资料中，还包含部分未按市场类别披露的下市代币。

根据金融情报分析院（Financial Intelligence Unit，FIU）的分析，以韩元交易市场为基准，去年下市代币为75个，2021年为70个。被指定为“投资注意品种”、存在下市风险的代币数量也相当可观。以韩元交易市场为基准，去年被指定为投资注意品种的代币有149个，2021年为92个。韩元交易市场是指支持韩元与加密货币之间交易的五家交易所，即Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax。币币交易市场则是仅支持加密货币之间交易的交易所，共有22家，业内认为其中出现的下市和投资注意品种指定数量会更多。

理论上，代币可以在多家交易所交易，被某一交易所下市时可以转移到仍可交易的其他交易所。但在现实中几乎难以实现，很大可能会沦为一文不值的“废纸”。尤其是仅在单一交易所上市的代币，一旦被下市，投资者将100%遭受损失。以去年为基准，在流通的625个代币中，单一交易所上市代币为389个（62.3%）。截至今年一季度，各交易所支持单独上市的代币数量为：Upbit 52个、Bithumb 64个、Coinone 69个、Korbit 28个、Cofix 17个。

此外，以去年为基准，在流通的625个代币中，市值在1亿韩元以下的所谓“垃圾币（市值极低的虚拟资产）”多达132个。资金实力和流动性不足的垃圾币，极有可能被特定势力操纵，引发剧烈价格波动，需格外警惕。尽管国会已经通过《虚拟资产用户保护法》，但该法要到明年7月才会实施，目前国内虚拟币市场上关于垃圾币操纵币价的质疑甚嚣尘上。部分势力利用制度漏洞，通过对倒交易等方式制造价格波动牟利，而检方和金融监管部门却难以及时出手。

交易所上市·下市标准公信力跌至谷底

在下市事件接连不断的背景下，各交易所的上市标准也饱受质疑。近期爆发的上市费争议亦源于此。所谓上市费，是指为代币上市而收取的“黑钱”。在币圈，关于上市费的争议一直存在。由五大交易所组成的数字资产交易所协商体（Digital Asset exchange Alliance，DAXA，简称“DAXA”）今年3月曾对外公开交易支持审查共同指引的主要条目，旨在强化市场透明度并保护投资者。在此之前，DAXA已于去年9月宣布由5家会员公司共同引入交易支持审查共同指引，并自10月开始实施。DAXA表示，将根据快速变化的市场环境，不断升级交易支持审查共同指引。然而，投资者对上市审查标准等方面的信任度依旧偏低。由于属于自律监管，漏洞在所难免的印象非常强烈。

上市与下市的最终决定权完全掌握在交易所手中。即便交易所在与指引略有出入的情况下进行上市或下市，也没有任何手段可以加以制止。某业内人士指出：“不同交易所支持交易的代币并不相同，这本身就可以推断各交易所的上市和下市标准存在差异。交易所掌握着巨大的权力，但是否真正竭尽全力保护投资者，令人存疑。”

Yoon Youngdeok 议员也指出：“在投资情绪冰冷、交易量下滑的情况下，各交易所今年增加了新币上市数量，为了收益而接连上市一些基础较为薄弱的区块链项目所发行的代币，使投资者暴露在风险之中。”他接着表示：“DAXA至今仍未拿出下市指引。金融当局不应将一切交由自律监管，而应积极介入，保护虚拟资产投资者。”

本月18日，纽约州金融服务局提议制定虚拟资产上市·下市标准。其目的是为了保护投资者，要求虚拟资产企业就欺诈、价格操纵、流动性与否等因素进行评估，建立衡量虚拟资产风险度的标准。Yoon 议员表示：“预计我国也将展开相关讨论，应通过制度完善和法律修订来保护虚拟资产投资者，并推动区块链产业发展。”

不过，各交易所仍强调自己在遵守上市指引。Upbit相关人士表示：“我们通过项目关键信息、技术实力、沟通能力、网络运营透明度、交易水平等多项指标审查是否予以交易支持，同时也会核查其是否遵守DAXA的共同指引。为确保公平性和客观性，我们还邀请外部委员组成交易支持审查委员会。”他补充称：“交易支持终止（下市）也由交易支持审议委员会表决决定，为此我们依据量化评价标准定期开展评估，并通过主题监测确认是否出现被指定为投资注意品种的事由及交易支持终止事由。”