平泽半导体工厂等多家集团子公司工程款证券化
或将持续作为短期资金筹措手段使用
作为三星集团的控股公司，三星物产通过将从三星电子、三星显示等集团子公司承接工程所产生的工程应收账款证券化，筹集了规模达3000亿韩元的资金。也就是将未来从关联公司收取的工程款提前变现为现金。包括三星电子平泽半导体工厂在内，三星物产承接并施工的集团内部工程规模高达数万亿韩元，因此其在资金筹措手段上大量运用工程应收账款证券化。
据投资银行业界透露，三星物产近日以元大证券为主承销商，发行了规模为3000亿韩元的工程应收账款资产支持债券。具体方式为：三星物产将拟从集团子公司收取的工程款转让给由元大证券设立的特殊目的公司（SPC），再由该特殊目的公司以此为基础资产（相当于一种担保）发行资产支持债券。
该债券的到期日为3个月，投资者将在12月初收回投资本金和利息。当三星电子等公司向SPC支付工程款后，将按各自的债券投资比例分配工程款。例如，若三星电子向SPC支付4000亿韩元工程款，资产支持证券投资者将分配到约3000亿韩元的本息，剩余1000亿韩元则由三星物产取得。
三星物产从集团主要子公司承接的工程金额高达数万亿韩元。主要包括三星电子平泽工厂、器兴工厂、美国得克萨斯州奥斯汀工厂、中国西安工厂等境内外半导体设施投资相关工程收入，占比相当高。去年还承接了三星生命西小门大楼重建项目，目前也在推进新罗酒店免税店新建项目。今年上半年末，三星物产建筑部门的在手订单余额约为25万亿韩元，其中来自集团子公司的工程量估计在6万亿至7万亿韩元之间。
由于三星集团子公司拥有国内最高级别的信用评级，其应收账款在资本市场上被视为偿付稳定性极高的优质资产。这是因为相关债权系与三星电子等国内最优质大型企业签订了付款合同。三星物产通过应收账款证券化，可以将未来应收的工程款立即变现为现金，从而减轻营运资金压力，并将资金筹措所产生的利息成本降至最低。正因如此，工程应收账款证券化已成为三星物产的主要融资手段之一。
一位投资银行业界人士表示：“以三星电子工程应收账款为基础的证券化，是作为集团控股公司的三星物产，借助三星电子信用度进行融资的一种方式”，“很少发行公司债的三星物产，一直将这一方式与银行贷款一同作为获取流动性的手段加以利用。”该人士还表示：“随着三星电子在龙仁半导体集群项目等领域持续投入大规模资金，三星物产承接的集团内部工程订单也将不断延续”，“在市场利率较高的环境下，利用应收账款进行融资的规模也将进一步扩大。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
