[实战理财]中国动荡资金涌向印度和越南…新兴市场ETF命运迥异

by Ryu Hyunseok

Published 13 Sep.2023 10:00(KST)

Updated 10 Oct.2023 11:27(KST)

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房地产引发的经济衰退忧虑升温中国相关ETF收益低迷
被寄望为全球第三的印度、“世界工厂”越南增长预期高涨

新兴市场交易型开放式指数基金（ETF）正受到关注。近期，随着中国房地产引发的经济衰退忧虑加大，资金正快速流入新兴市场ETF。尤其是越南和印度等新兴市场相关ETF收益率大幅跑赢韩国综合股价指数（KOSPI），吸引了投资者目光。与此相反，中国ETF因经济衰退担忧而录得疲弱收益率。

根据FnGuide数据，在越南和印度等新兴市场ETF中，Korea Investment Trust Management旗下的ACE彭博越南VN30期货杠杆证券交易型指数投资信托（股票-衍生品型）（H），截至本月8日收盘，年初以来收益率为54.50%。这远高于KOSPI 14.47%的收益率。ACE越南VN30期货彭博杠杆（H）ETF以2倍杠杆追踪VN30指数的期货指数“彭博VN30期货指数”的日度涨跌幅。

随后依次为：Korea Investment Trust Management旗下ACE越南VN30证券交易型指数投资信托（合成）28.58%；Mirae Asset Global Investments旗下TIGER印度杠杆证券交易型指数投资信托（合成）24.58%；TIGER拉丁证券交易型指数投资信托（股票）18.52%；Kiwoom Asset Management旗下KOSEF NIFTY50 India证券交易型指数投资信托（合成）10.18%。

此外，今年4月推出的Samsung Asset Management旗下KODEX印度Nifty50杠杆证券交易型指数投资信托（合成）也录得12.76%的收益率，整体来看，新兴市场相关ETF收益率较高。基金规模也在持续增加。越南和印度ETF初始设立规模为1965亿韩元，截至本月8日已增至2186亿韩元。

与此相对，中国相关ETF走势低迷。年初以来，中国股票相关ETF中收益率最高的是Samsung Asset Management旗下KODEX中国元宇宙主动型证券交易型指数投资信托，但也仅有4.60%。随后是Mirae Asset Global Investments旗下TIGER中国恒生科技证券交易型指数投资信托（股票）3.85%，以及Samsung Asset Management旗下KODEX中国恒生科技证券交易型指数投资信托（股票）3.83%。

尤其是收益率为负的产品不在少数。Shinhan Asset Management旗下SOL中国太阳能CSI证券交易型指数投资信托（合成）收益率为-25.57%。随后是Mirae Asset Global Investments旗下TIGER中国清洁能源SOLACTIVE证券交易型指数投资信托（股票-衍生品型）-21.30%，TIGER中国电动车SOLACTIVE证券交易型指数投资信托（股票-衍生品型）-19.45%，以及Samsung Asset Management旗下KODEX中国H杠杆证券交易型指数投资信托［股票-衍生品型］（H）-17.77%。与此同时，相关ETF的设立规模也从5.391万亿韩元降至4.5265万亿韩元。

围绕中国经济的担忧正在拉低中国相关ETF的规模和收益率。继恒大集团（Evergrande）之后，碧桂园（Country Garden）也陷入违约危机，引发中国房地产主导的经济衰退忧虑持续发酵。再加上上月中国官方制造业采购经理指数（PMI）录得49.7，已连续5个月低于50。这意味着经济收缩阶段仍在延续。

虽然近期此前连遭利空的中国经济出现一定反弹，但负面看法依旧根深蒂固。中国上月消费者物价指数（CPI）同比上涨0.1%。这一数据低于市场预期的0.2%，但较7月0.3%的降幅而言，实现了反弹。与此同时，中国政府也正集中推出以房地产为核心的一系列刺激政策。然而，外界对中国经济的担忧仍未消除。Samsung Securities研究员Heo Jinwook表示：“尽管中国政府的房地产对策已扩展至一线城市，但金融市场内对中国经济的担忧仍在持续。这是因为全球贸易放缓这一周期性问题与房地产供应过剩这一结构性脆弱点同时出现，市场普遍认为中国经济环境难以在短期内得到改善。”

与中国不同，印度和越南的经济增长预期依然强劲。受此影响，资金正涌向这些国家，相应收益率表现也较为良好。就印度而言，市场预计其将超越中国，成为全球人口最多的国家。尤其是国际货币基金组织（International Monetary Fund）预测，从今年起至2028年，印度平均增速将达6.1%。此外，Morgan Stanley也预计，到2030年，印度经济规模将继美国、中国之后升至全球第三位。

越南的情况也类似。越南正继中国之后，崛起为“世界工厂”。虽然近期经济增速略显疲弱，但在越南政府推进多项经济政策的背景下，市场对其增长的期待依然高企。NH Investment & Securities研究员Baek Namgyu表示：“越南股市相较其他新兴市场表现更为出色（outperform）。这主要得益于越南大型企业的业绩惊喜，以及在经济刺激政策推动下，市场对经济复苏预期的升温。”