[初动视角]题材股狂飙…须警惕盲目跟风交易

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由于股价指数上方受阻，加上二次电池相关股票的上涨行情被踩下刹车，市场再度进入题材股主导的局面。过去也曾多次出现题材股肆虐的时期，但本月以来的题材股行情与以往不同之处在于，运转速度更快、组织性更强。

尽管监管当局对资金过度涌入题材股现象表示担忧并加强了监控，但题材股狂潮却迟迟难以平息。继超导体之后，Maxine题材相继登场，与量子相关的题材也令市场躁动不安。一方面要织密监管之网，防止出现善意投资者遭受损失的情况，另一方面也有必要持续加强对投资者的教育，提供正确信息，避免其陷入“危险的诱惑”。每当题材股狂风掠过之后，都有相当数量的投资者账户变成了“空壳”。

从本月以来截至23日的个人投资者交易动向来看，Shinsung Delta Tech、Seonam、Power Logics等超导体题材股跻身个人投资者净买入排行榜前列。Shinsung Delta Tech的平均买入价为3.78万韩元，账面收益率超过30%。与此相反，Seonam和Power Logics投资者的平均亏损率分别达到44%和15%。从16日至23日最近一周时间里，在科斯达克市场跌幅居前的个股中，Power Logics、Seonam、Mobis等超导体题材股大量上榜。如果是为了追求短期高收益而举债押注题材股的投资者，目前的局面稍有不慎就可能血本无归。金融委员会副委员长Kim Soyoung指出：“该上涨的股票上涨本身并无问题，但通过不公正交易或扰乱市场行为导致投资者受损才是问题所在。”

监管当局认为，通过荐股聊天室和社交媒体传播的未经核实信息，被不加节制地扩散，也在推波助澜，加剧题材股狂潮。随着投资过热，以高收益为诱饵的荐股房诈骗、非法集资以及多层次传销式投资诈骗频繁发生。金融监督院决定与警察厅国家搜查本部（国搜本）联合运作联合执法小组，计划对通过非法荐股房等渠道实施的不公正交易、投资诈骗等违法行为予以强力打击。

目睹二次电池概念股和题材股暴涨之后，个人投资者开始事后加杠杆、借钱冲入股市。今年年初约16万亿韩元规模的信用融资，如今已突破20万亿韩元，市场明显过热。借着题材股热度，仅用3天时间股价涨幅就超过100%的个股接连出现，举债入市的个人投资者不断增多。监管当局对题材股持续升温以及信用融资规模快速膨胀的局面表示忧虑，因为一旦投资于剧烈涨跌反复的题材股，出现大额亏损的投资者可能会明显增加。

为减少“借钱炒股”带来的副作用，相关对策也在制定之中。本月初，金融监督院长Lee Bokhyun要求：“请加强管理，避免证券公司借题材股热度之机怂恿投资者举债炒股。”近期，多家证券公司已对纳入题材股范围的个股暂停信用交易或提高保证金比例。

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在问题进一步恶化之前提出多种预防措施固然重要，但若不同时推进投资者教育，就难以遏制题材股投资带来的种种弊端。随着题材股狂潮推高成交金额，证券公司的手续费收入水涨船高。然而，证券公司研究部门往往会对股价波动性过大的个股中止研究，缺乏主动向市场披露可供投资参考的事实信息的努力。对于市值超过1万亿韩元、单日成交金额高达数千亿韩元的个股，国内众多证券公司却选择视而不见，这本身就是问题。不仅要指出缺乏“卖出”评级报告的现象，也到了要求各方努力缓解信息不对称的时候。

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