Millie的书库较首次尝试下调发行价区间再次冲刺上市

Published 24 Aug.2023 06:30(KST)

适用市盈率提高却扩大折扣下调发行价
取消旧股出售公募股票由200万股降至150万股

去年曾推进上市但因企业公开发行（IPO）市场萎缩而撤回计划的国内最大读书平台“Millie的书斋”已向金融委员会提交证券申报书。公司取消了老股出售并下调发行价区间，从而缩小了募资规模。筹集资金将用于扩大内容投资和出版业务。投资银行（IB）业界认为，在估值下调且今年以来市场对中小型IPO关注度上升的背景下，Millie的书斋有较大可能登陆韩国国内证券市场。

根据24日金融监督院消息，Millie的书斋在推进科斯达克上市过程中将发行150万股新股。发行价区间为每股2万至2.3万韩元，预计将筹集30亿至34.5亿韩元。预期市值为1622亿至1866亿韩元，最终规模可能根据询价结果有所变动。

此前，Millie的书斋曾在去年下半年推进上市，但在进行机构询价后撤回了计划。当时提出的发行价区间为每股2.15万至2.5万韩元，公开发行规模为新股发行162万股及老股出售38万股，共计200万股。

作为上市主承销商的未来资产证券采用市盈率（PER）评估法测算了Millie的书斋的合理企业价值。去年推进上市时，公司选定Kidari Studio、D&C Media、Mr. Blue三家公司作为可比企业。以平均市盈率27.98倍推算，得出Millie的书斋的合理企业价值为2761亿韩元，并适用21.7%至32.6%的折扣率。

今年则选定Mr. Blue和YES24两家公司作为可比企业。由于Kidari Studio出现净亏损，D&C Media的市盈率飙升至56倍，因此将这两家公司剔除，改为加入YES24。两家可比企业的平均市盈率为30.6倍，高于去年采用的水平。考虑到公司在去年询价中“饮恨”，本次将折扣率扩大至38.2%至46.2%。除非今年上半年业绩大幅超出预期，否则很难在此基础上再上调发行价区间。

Millie的书斋今年上半年实现销售额260亿韩元，营业利润50亿韩元。对比去年实现的销售额458亿韩元、营业利润42亿韩元，可以看出盈利能力有所改善。但与去年提交的证券申报书中业绩预测相比仍显逊色。当时预计公司今年可实现销售额741亿韩元、营业利润128亿韩元。

IB业界一位相关人士表示：“从公司下调发行价区间并决定不进行老股出售来看，上市意愿非常强烈”，同时也解释称：“上市后可流通股份比例也从当初的34.83%下调至25.07%。”

Millie的书斋成立于2016年，是一家读书平台企业，并于2017年10月在韩国国内首次推出包月制电子书订阅服务。公司正在开发有声书、有声剧、聊天书（聊天式阅读内容）、讲解书以及装置书等多种图书相关内容。2021年9月，随着Genie Music完成收购，Millie的书斋被纳入KT集团体系。

其持有的阅读内容约为15万册。公司与约1800家合作出版社建立合作关系，成长为韩国国内最大的读书平台。截至上月，累计订阅用户约为640万名。

Millie的书斋计划在上市后加大对原创知识产权（IP）和新业务的投资。今年5月，公司为获取IP并发掘作家而上线创作平台“Millie Road”测试版服务。服务启动仅3个月，连载作品就已达到约1000部。通过Millie Road发掘出的优秀作品，今后将以电子书和纸质书等形式出版。Millie的书斋代表Seo Youngtaek表示：“将专注于获取原创IP”，“通过与KT集团的协同效应，推出以图书IP为核心的多样化内容，成为一个受到各个世代喜爱的企业。”