鲍威尔会再掀冲击波吗？本周“杰克逊霍尔”备受关注

by Cho Seulkina

Published 21 Aug.2023 04:30(KST)

这一次会不会再次出现由鲍威尔引发的“冲击”？每年在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济研讨会“杰克逊霍尔会议”最大看点，是当地时间本月25日安排的美国联邦储备制度（Fed）主席Jerome Powell的演讲。由于在通胀仍然高企、经济放缓忧虑加剧的背景下，美国货币政策已进入紧缩周期末端，此次演讲被视为判断未来政策走向的重要窗口。去年，Powell主席发表了比预期更为强硬的“鹰派”（偏好货币紧缩）言论，随后纽约股市暴跌，金融市场的“鲍威尔冲击”得到充分验证。

图片由路透社联合新闻提供

根据20日Fed公布的消息，Powell主席将于本月24日至26日三天在怀俄明州杰克逊霍尔出席以“全球经济的结构性变化（Structural Shifts in the Global Economy)”为主题举行的杰克逊霍尔会议。该会议是包括Powell主席在内，各国央行行长、高级官员及知名经济学家大规模参与的年度经济政策研讨会。按美国东部时间计算，Powell将在会议第二天、25日上午10时05分开始发表经济前景演讲。

根据Powell主席发言的强硬程度不同，全球金融市场也难免受到波及。2021年，他在这一场合作出“通胀是暂时的”的误判，长期饱受非议；而在去年，他又表示“即便给企业和家庭带来痛苦，也将继续加息”，令市场大吃一惊。彭博通讯社称，由于上月Fed将美国联邦基金利率上调至自2001年以来的最高区间5.25%至5.5%，此次演讲有望为“今后的利率前景提供线索”，市场关注度极高。

外界预计，Powell主席将在此次演讲中重申“高利率可能维持更长时间”的既有立场，同时再次提醒市场警惕持续的通胀压力。彭博经济研究（Bloomberg Economics）经济学家Anna Wong在报告中指出，“Powell主席将采取更加均衡的措辞”，“一方面暗示紧缩周期接近尾声，另一方面强调有必要在更长时间内维持较高利率水平”。石溪大学（Stony Brook University）教授Stephanie Kelton则预计，“他会像往常一样，强调将依据数据决定是否进一步加息”。

投资专业财经媒体《巴伦周刊》分析称，“他可能一方面指出通胀和就业指标都在朝正确方向发展，另一方面仍会警告Fed将在一段时间内维持具有限制性的利率水平，并在必要时进一步加息”。上周公布的7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要也显示，Fed官员对通胀仍存相当忧虑，并保留了进一步加息的可能性。这等于是在警告：与通胀的斗争尚未结束。同时，《巴伦周刊》还提到，在9月FOMC召开之前仍有多个关键数据将公布，因此预计Powell此次演讲中不会就9月利率决议作出具体预告。

也有观点认为，Powell此次演讲对市场造成的冲击将相对有限。与去年不同，如今加息周期已接近尾声，而在杰克逊霍尔演讲之前，股市和债市已基本消化了Powell敞开进一步加息可能性的信号。市场目前仍普遍预计9月将维持利率不变。根据芝加哥商品交易所（CME）旗下FedWatch工具显示，当前利率期货市场高度反映出“今年余下时间不再加息”的情景。今年剩余的FOMC会议还有9月、11月和12月三次。

22V Research代表兼首席市场策略师Denis Debusschere在发给投资者的备忘录中表示：“不要指望Powell像去年那样‘挥下重锤’”，“他不会脱离既有的‘依赖数据’立场，也不会改变自己的语气基调。”

当天，彭博通讯社援引彭博情报（Bloomberg Intelligence）汇总的数据报道，自2000年代以来，Fed主席的演讲一般起到了提振股市的作用。以标准普尔500指数为基准，Fed主席发言后的下一周平均上涨0.4%。不过，去年Powell在杰克逊霍尔论坛上发出强烈鹰派警告，是一个例外。当时在其发言后的下一周，标普500指数下跌了3.2%。