飙升的美债收益率会推高贷款利率吗？也有观点称下个月将趋于稳定

by Mun Jewon

Published 19 Aug.2023 17:00(KST)

美国收紧担忧下国债收益率高企
滞后效应推升国内贷款利率压力
25日关注鲍威尔主席在杰克逊霍尔讲话
韩国央行预计下个月FOMC后利率回落

随着美国联邦储备制度（Fed）被认为将长期维持高利率的预期不断增强，近期债券收益率呈现出陡峭的上升走势。由于美国国债收益率上升会影响到我国国库券和银行债收益率，有分析认为，今后银行贷款利率可能进一步上行。

市场目前正关注本月25日 Jerome Powell Fed主席在杰克逊霍尔的演讲，以及下个月美国联邦公开市场委员会（FOMC）的会议结果。根据Fed在多大程度上展现其偏好货币紧缩的“鹰派”本色，国内国库券收益率、贷款利率以及利息负担都将受到显著影响。

美国联邦储备制度主席 Jerome Powell 【图片来源=韩联社供图】

根据19日金融投资协会的数据，前一日3年期和5年期国库券收益率分别为3.729%、3.804%。10年期和20年期则分别收于3.914%、3.832%。

尽管与前一交易日相比有所回落，收复了近期部分涨幅，但考虑到上月中旬国库券收益率仍在3.5%至3.6%区间，目前水平依然偏高。

近期国内国库券收益率大幅攀升，主要原因在于市场担忧Fed将长期维持紧缩政策，导致美国国债收益率急剧上升。美国消费和就业数据表现强劲，经济软着陆预期升温，加之国际油价上涨，通胀忧虑进一步扩散。

通常情况下，美国与我国国债收益率的利差约为15至20个基点（1个基点=0.01个百分点），而10年期美国国债收益率在前一日收于4.25%。尽管较前一交易日小幅回落，但在本月17日（当地时间）曾突破4.3%，创下自2007年11月以来16年来的最高水平。

美国国债收益率上行，往往会经过一定时滞传导至我国国库券和银行债。因此，有观点担忧，未来包括住房抵押贷款在内的银行贷款利率也将面临上行压力。

部分观点认为，Fed今年内还有可能在当前年5.25%至5.50%的基准利率水平上再加息一次。如果美国消费和就业持续强劲，从Fed的立场看，为了实现物价稳定，只能在相当一段时间内维持货币紧缩政策基调。

韩国银行总裁 Lee Changyong 上个月27日在首尔中区韩国银行举行的韩国银行贷款制度改革方向记者说明会上发表开场发言。图片由联合通讯社提供

市场首先关注的是将于本月25日举行的Powell主席杰克逊霍尔演讲。本次会议上，Powell是否会展现鹰派本色，还是会预告对紧缩货币政策作出部分调整，是外界关注的焦点。

目前美国国债收益率仍面临较强的上行压力，但韩国银行认为，在下月美国FOMC会议之后，美国国债收益率将出现回落，国内国库券收益率也会有所趋稳。

韩国银行一位相关人士表示：“国库券收益率的上升幅度超出当初预期，存在一定不确定性”，但同时也称：“FOMC结束后，市场将产生Fed加息周期告一段落的预期，收益率有望逐步回落”。

也有观点认为，即便不考虑美国国债收益率，今后国内国库券收益率也将呈现下行走势。

Hi投资证券研究员 Kim Myungsil 表示：“从最近的情况来看，国内债券市场收益率的上涨幅度，相较全球市场已在逐步放缓”，“由于韩国已持续暂停加息，今后国债收益率的上升空间必然有限。”

决定住房抵押贷款固定利率等水平的基准，是5年期银行债收益率，而5年期国库券收益率又是5年期银行债收益率的参考基准。国债收益率趋稳后，贷款利率也将随之下调，预计会刺激住房抵押贷款需求。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。