引发中国房地产危机的恒大集团（Evergrande）已向美国法院申请破产保护。由于为偿还债务筹措资金不顺利，恒大开始通过这种方式“拖时间”。不过即便法院受理恒大的申请，预计其资金偿还仍将面临困难。在中国房地产市场危机正向包括金融市场在内的整个经济领域扩散之际，外界高度关注恒大事件的后续走向。
“为躲避查封” 恒大启动拖延战术
全球经济衰退叠加致融资受阻
据彭博通讯社等外媒17日（当地时间）报道，恒大当天向美国纽约法院申请依据《破产法》第15章进行破产保护。《破产法》第15章是为在美推进重组的外国企业提供的一项规定，用以保护企业免受美国境内债权人的偿债要求和相关诉讼。
恒大旗下子公司天基控股也一并申请了破产保护。恒大方面在请愿书中请求法院承认其在香港、开曼群岛、英属维尔京群岛正在推进的重组谈判。恒大方面说明称，债权人计划于本月就与重组谈判相关的批准与否进行表决，并有望在下月第一周获得香港和英属维尔京群岛法院的批准。法院的听证会预计将在下月20日举行。
如果法院受理恒大的申请，恒大就可以在美国境内保护包括房地产在内的资产，并争取时间以躲避债权人的强制查封等措施。总部位于中国北京的开发商当代置业（Modern Land China）也曾在去年就2.5亿美元（约3350亿韩元）债券偿还申请和境外债务重组计划发布之后，申请了《破产法》第15章保护。
不过，即使恒大“拖时间”的请求获批，要筹到灭“燃眉之急”的资金仍非易事。近期，恒大集团的电动车子公司恒大新能源汽车集团从迪拜电动车企业NWTN筹得5亿美元资金，NWTN将收购公司27.5%的股权。但与此前披露的3300亿美元债务规模相比，这笔资金远远不够。
恒大是搭上20世纪90年代中国房地产热潮而快速成长的代表性房地产开发商之一，在2010年代中期，其规模甚至足以跻身全球排名。然而自中国政府于2021年起强化对房地产企业的财务监管后，恒大境况开始恶化。所谓的“三条红线”——资产负债率不超过70%、净负债率不超过100%、现金对短期负债比率不低于1——若部分或全部不达标，就会被限制融资，这成为恒大的绊脚石。随着流动性亮起红灯，恒大在2021年至2022年两年间的亏损额高达5800亿元人民币（约合107万亿韩元）。去年3月，其股票交易也一度被暂停。
从民企到国企 危机感蔓延
开发商“国有化”或将加速
恒大申请破产保护之际，民营房地产开发商碧桂园（Country Garden）因债务违约（违约）风险上升，以及房地产信托公司中融国际信托因资金危机未能按时向投资者兑付投资款等事件，使房地产市场的危机感愈发高涨。
专家认为，房地产引发的危机进一步威胁中国整体经济的可能性也在上升。未来房地产危机很可能从民营部门扩散至获得政府支持的国有企业。据彭博通讯社报道，在于香港和内地上市的38家国有建筑公司中，有18家在今年1至6月报告了预亏，与一年前相比增加了11家。
CreditSights Singapore首席信用分析师Zerlina Zeng表示：“中国房地产低迷已经对包括与政府有联系的大型开发商在内的所有开发企业产生了负面影响”，“很难认为今年下半年实体经济状况会出现实质性好转。”
中国房地产市场尚未出现好转迹象。根据国家统计局数据，中国1至7月房地产投资同比下降8.5%。新开工面积和竣工面积也分别较上年同期减少24.5%、6.8%，低迷态势延续。
不过，也有观点认为，将本次危机视为“中国版次级抵押贷款危机”有夸大之嫌。中国房地产开发商的债务主要由银行贷款和债券构成，受损方相对明确；与通过衍生品打包、以抵押贷款为投资标的的美国次级抵押贷款不同，其损失结构并不复杂。
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部分舆论认为，当前事态最终可能以民营房地产企业的“国有化”收场。与其让风险演变为系统性风险，政府更可能主动推进国有化，通过接手控制权来调整债务、强化监管。
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