仍然让人困惑的IFRS17…寿险公司业绩算“激增”吗？

by Lee Minwoo

Published 16 Aug.2023 10:18(KST)

Updated 16 Aug.2023 10:47(KST)

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韩华生命超越教保升至第二位
CSM跻身10万亿俱乐部
会计错视效应依然存在
行业低迷却实现两位数增长
“应在制度落地后再作比较”

随着新会计准则的引入，三大寿险公司的排名出现交叉变化。今年一季度位居第三的韩华生命在净利润和合同服务边际（CSM）两项指标上均超过教保生命，升至第二位。但也有观点认为，由于新会计准则尚未完全稳定，现在就将其视为准确比较依据还为时过早。

据业内16日消息，韩华生命今年上半年实现净利润7037亿韩元，同比增加68.6%。教保生命则录得净利润6716亿韩元，同比增加34%。韩华生命比教保生命多出300多亿韩元，上半年净利润在寿险公司中位居第二。这与今年一季度教保生命净利润规模比韩华生命大近1000亿韩元的情况形成鲜明对比。

在新会计准则国际财务报告准则第17号（IFRS 17）中引入的盈利性指标——合同服务边际（CSM）方面，韩华生命同样表现强劲。CSM是评估保险合同未来可获得利润的概念。在签订保险合同时先作为负债确认，随后在合同维持期间逐步摊销并计入利润。

韩华生命上半年末的CSM为10万1167亿韩元，在寿险业内继三星生命（11万9128亿韩元）之后，第二家跻身“10万亿俱乐部”的公司。教保生命的CSM为5万2840亿韩元，比新韩Life（7万413亿韩元）还少近1万8000亿韩元。就增量来看，依次为三星生命增加6778亿韩元、韩华生命增加4042亿韩元、教保生命增加2333亿韩元、新韩Life增加136亿韩元。

CSM以数千亿韩元规模增长，被分析为寿险公司积极扩大销售缴费期限为5年、7年、11年等短期缴费的终身保险所带来的影响。此外，相比储蓄型或年金保险，更有利于增加CSM的保障型保险，尤其是死亡保险的首期保费大幅增加，也起到了推动作用。

不过，也有观点认为，目前还难以完全照单全收地看待寿险公司的业绩增长和排名变动。原因在于，新会计准则在退保率、赔付率等未来假设方面给予保险公司一定的自主空间，可能会产生“错觉效应”。实际上，虽然寿险公司的净利润同比呈现两位数增长，但与财产保险公司不同，寿险行业景气度依然较差。Shinhan Investment & Securities首席研究员Lim Heeyeon指出：“由于金融当局提出的CSM指引尚未得到反映，在分析基本面和企业价值方面存在一定局限。”

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曾引发争议的金融监督院IFRS 17指引的适用方式也将从明年起仅允许采用前进法（自当前起适用），不再允许追溯法，因此预计这类混乱在一段时间内仍将持续。保险业相关人士表示：“坦率地说，在寿险行业景气不明朗、经营环境艰难的情况下，出现亮眼业绩，很难原封不动地加以接受，这种氛围相当明显。”他还表示：“待新会计准则在明年以后逐步稳定下来，届时才有可能进行真正意义上的业绩比较。”