二次电池狂热中机构沉迷业绩股…关注基本面
机构7月青睐Naver与S-Oil
券商称“关注估值压力小的业绩改善股”
在个人投资者蜂拥涌入二次电池股、近乎投机狂潮的同时，机构投资者在7月一个月内则被发现主要买入业绩股。随着股市对二次电池的资金“扎堆”现象预计将逐步缓和，最终很可能进入业绩差异化行情。证券业界建议，应关注企业基本面，把目光投向股价压力和波动性相对较小的业绩改善股。
净买入第一名Naver，在人工智能时代成长性凸显
据韩国交易所统计，机构在7月一个月内实现净卖出3.256万亿韩元。同期，外国人和个人分别实现净买入1.0624万亿韩元和2.3439万亿韩元，形成鲜明对比。尤其是在个人资金大举买入二次电池、外国人则集中净买入半导体和二次电池的情况下，机构呈现出完全不同的动向。机构在大规模净卖出的同时，重点买入了下半年业绩改善几成定局的个股。
7月机构净买入第一名个股是Naver。共买入4263亿韩元。过去两年多来，Naver股价一直处于下行趋势。在高利率时代，市场对成长股的投资情绪降温，业务盈利能力被认为下降，风险凸显。然而，随着专家接连指出应关注其持续的盈利增长，机构再次将其纳入投资组合。尤其是公司决定对近期盈利能力下降的部分业务进行整合与重组，同时即将推出超大规模人工智能（AI）服务“HyperCLOVA X”，被解读为吸引了市场人气。NH投资证券研究员An Jaemin表示：“Naver此前一直被排除在全球互联网企业股价上涨行情之外”，“其在过去20年作为行业第一所积累的搜索技术诀窍，有望在AI时代同样发挥作用。”
三星证券研究中心也将Naver列为推荐个股之一。尽管存在因经济衰退导致广告收入增速放缓的担忧，但公司仍在持续创造稳定利润。根据金融信息公司FnGuide数据，今年Naver预计营业利润为1.4821万亿韩元，同比增加13%。三星证券研究中心表示：“与全球科技股Meta、Alphabet等的股价相比，Naver呈现出‘独自被冷落’的现象，因此股价上涨预期较大。”友汉达证券研究中心同样将Naver列为推荐个股，并指出：“无论搜索市场占有率是否下滑，付费关键词搜索量仍维持在稳健水平”，“下半年有望实现业绩改善。”
下半年业绩改善确定性高的S-Oil
机构净买入第二名个股是S-Oil，买入规模为1138亿韩元。S-Oil凭借下半年炼油利润率回升的可能性，业绩改善预期较高。Daishin证券研究员Wi Jeongwon表示：“基于下半年明确的盈利动能，从交易角度进行布局较为合适。”NH投资证券近日表示，在看好S-Oil下半年业绩改善的同时，其市净率（PBR）处于历史低位，将目标股价从9万韩元上调至9.6万韩元，上调幅度为6.66%。研究员Choi Younggwang称：“在反映油价与炼油利润率上升趋势的基础上，将S-Oil今年和明年营业利润预期分别上调14%和4%”，“第三季度在炼油利润率维持强势的背景下，没有定期检修导致的机会损失，同时第二季度出现的负面时差效应也将消失，预计营业利润将改善至6202亿韩元。”
7月一个月间，国际油价每桶上涨约10美元，新加坡炼油利润率也每桶上涨约5美元。截至7月27日，新加坡炼油利润率为每桶10美元。这一水平高于过去平均5.5美元，属于景气高位区间。Choi Younggwang研究员表示：“汽油利润率走强，以及芳烃产品价差走阔，从而带动化工业务板块业绩走强，这些因素也具有积极意义。”
Hana证券研究员Yoon Jaeseong指出：“由于油价下跌的影响，第二季度营业利润低于市场一致预期”，“第三季度在炼油利润率走强的带动下，营业利润将环比大增1553%，同比增长18%，达到6016亿韩元，有望较市场一致预期（4010亿韩元）高出47%。”他预计，下半年整体营业利润将达到1.2万亿韩元，较上半年改善116%，全年营业利润也将达到2.3万亿韩元，同比增加33%。
下半年有望扭亏为盈……半导体股也获青睐
机构净买入1017亿韩元的SK海力士（SK Hynix），以第二季度业绩发布为起点，下半年扭亏为盈的预期不断升温。尽管今年上半年 alone 就录得逾6万亿韩元营业亏损，但由于业绩好于市场预期，进一步提升了对下半年业绩改善的期待。Shinhan投资证券研究员Choi Yujun表示：“今后基本面将成为核心变量”，并将半导体列为值得关注的行业。虽然SK海力士第二季度录得2.8821万亿韩元营业亏损，但较第一季度（3.4万亿韩元）缩小了亏损幅度，加之三星电子将在下半年进一步减产，市场对下半年半导体景气回升的期待持续升温。Choi Yujun研究员分析称：“下半年业绩改善（基本面扭转）的可见度至关重要，而半导体行业符合这一条件”，“从资金流向来看，重心也正在向半导体转移。”
Hana证券研究中心同样将SK海力士列为推荐个股，并指出：“第二季度销售额和营业亏损分别为7.3万亿韩元和2.8万亿韩元，但已可看到半导体景气改善的趋势”，“公司在高带宽存储器（HBM）这一差异化产品上已确立竞争优势。”
此外，机构7月净买入榜前列中还包括大韩航空（1064亿韩元）、Leeno工业（836亿韩元），分别位居净买入第三和第五名。大韩航空方面，市场期待其以国际航线为中心的增长及盈利能力改善。Leeno工业作为半导体相关个股，被解读为受益于行业景气回升带来的零部件与材料板块利好。
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另一方面，受机构资金撤出二次电池股的影响，市场资金“扎堆”现象有望得到缓解。Choi Yujun研究员表示：“近期资金持续集中于二次电池板块，导致股市波动性大幅上升，尤其是除二次电池外其他板块个股的‘被冷落’现象愈发严重”，“随着资金‘扎堆’现象的缓和，市场正在重新寻找平衡点，在众多企业集中发布业绩的背景下，根据业绩内容，股价已开始出现明显分化，因此有必要更加关注企业基本面。”
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