[实战理财]震荡盘中喘息期…去寻找业绩股

by Lee Jungyun

Published 12 Jul.2023 07:54(KST)

紧缩担忧拖累KOSPI下跌绩优股关注度升温
汽车、机械、运输、半导体等有望迎来业绩惊喜

迎来夏季本应被看好将走升势的韩国股市却遭遇“流弹”。由于对货币紧缩的担忧再度升温，投资情绪恶化。市场预期美国联邦储备制度（Fed）将进一步上调基准利率。在这种背景下，随着今年第二季度业绩披露季临近，市场对“业绩股”的期待正在升温。三星电子、LG电子等公布了业绩，正式拉开了财报季的序幕。从本月第三周起，将进入企业业绩集中发布期。在通胀等不确定性充斥的环境下，投资者也在重点关注有望推动股价上涨的企业业绩。

现代汽车·起亚或将刷新历史最高业绩

根据韩国交易所数据，10日科斯皮指数收于2520.70点，较前一交易日下跌6.01点（跌幅0.24%）。该指数自5月12日以来一路走高，直到一个多月前的上月9日还一度突破2640点。然而此后转为下行，最终跌落至2520点一线。出口回暖、企业景气改善，本被预期韩国股市将在夏季呈现上升行情的预测落空。

在这种情况下，预计在第二季度财报季中，展现出规模扩张与业绩改善的企业将掌握市场主导权。韩国证券业界将汽车、机械等列为主导第二季度业绩季的行业。尤其是现代汽车和起亚第二季度营业利润的市场预估值分别为3.6535万亿韩元和3.0242万亿韩元，同比增幅分别为22.6%、35.4%。受北美等地区全球汽车销售强劲、韩元走弱以及原材料价格下跌等因素叠加影响，两家公司有望刷新历史最高业绩。Shinhan Investment & Securities研究员 Noh Donggil 表示：“第二季度科斯皮上市公司销售额和营业利润的一致预期（市场预估值）分别为646万亿韩元和38.7万亿韩元，相比高点下调幅度有限”，“从按韩元折算的出口增速和利润率来看，科斯皮第二季度业绩大概率不会大幅低于预期。”

他同时指出：“考虑到按品类和地区划分的出口差异，第二季度业绩对行业的影响可能会大于对指数的影响”，“第二季度对华出口依然低迷，而对美出口保持稳健，因此以汽车、机械为中心的国内主导股格局在财报季期间不会发生太大变化。”Noh 将运输、半导体、信息技术硬件、机械、汽车、钢铁等归类为第二季度盈利预期上调的行业。

此外，DB金融投资指出，建筑·建材、汽车、医疗健康、软件、半导体等行业中，存在较多有望实现“业绩惊喜”的企业。按个股来看，韩国航空、SK Bioscience、DearU、K Car、Pearl Abyss、Hanssem、绿十字、乐天化学、Pan Ocean、新世界、DL E&C等被认为具备潜力。Hanwha Investment & Securities则推荐信息技术硬件、软件、汽车等行业，并在个股方面提及LG Innotek、Pearl Abyss、Iljin Hysolus、High Vision System、HMM、Com2uS等。

第二季度或为业绩低点，“下半年期待更高”

不过，也有观点指出，第二季度整体处在业绩底部阶段，对下半年的期待反而更高。Mirae Asset Securities研究员 Park Gwangnam 表示：“韩国市场与其说依托内需，不如说不得不随全球经济同步来观察，业绩股最终也将是与此相关的标的”，“对于美国市场而言，第二季度业绩被视为触底回升的起点，这是市场一致预期，并且认为第三至第四季度将有所改善，观察韩国企业业绩的视角也类似。”他接着表示：“如果在美国财报季中，信息技术企业或相关公司上调业绩指引，或者以第二季度为底部、企业利润在下半年进入上升阶段，那么韩国市场中半导体、信息技术行业等的前景也将趋好。”

NH Investment & Securities研究员 Kim Younghwan 表示：“当前资本市场的动荡，与其说是因为业绩，不如说更多源自联邦储备制度的货币政策”，“一旦开始出现‘基准利率上调即将结束’的预期，下半年业绩表现良好的个股有望开始走强。”在市场上，关于联邦储备制度7月加息已成定局的观点占主导，投资者正关注9月是否还会再次加息。

Kim 研究员还表示：“本次第二季度业绩预计将逊于第一季度，但到了第三季度会明显回升”，“在半导体股中，我更看好三星电子和SK海力士，在造船股中则偏好三星重工等，将其视为优选行业和标的。”他认为，若欧洲地区与液化天然气（LNG）运输船订单相关的业绩有所体现，造船股的业绩有望扭亏为盈，同时也看好防务军工板块。他补充称：“在欧洲等地一旦开始进口武器，往往会持续沿用同一武器系统，因此预计防务行业的业绩在未来数年将持续保持良好表现。”

Hana Securities指出，在本次第二季度财报发布期间，关注业绩固然是基础，但对于重视短期收益的投资者而言，仅仅聚焦业绩并非理想策略。Hana Securities研究员 Lee Kyungsu 表示：“颇为讽刺的是，业绩预期上调的个股在7月的表现尤为疲弱”，“这或许是因为市场对财报季中类似‘Sell-on（利好出尽抛售）’现象的担忧。当然，这只是短暂调整，预期上调的个股群在8月往往又会出现反弹。”

他认为，与其刻意抛售业绩股，不如关注那些机构资金流入较少、股价相对涨幅不大的业绩股，这样的策略更为稳妥。Hanwha Solutions、NCSoft、Kakao、Korea Line、Orion、三星电机、Samsung Engineering、Jin Air、Hyundai Engineering & Construction、Hyundai Steel、Nongshim、Hyundai Department Store、PI Advanced Materials、Innocean等被视为属于这一类个股。

此外，在业绩下调趋势中，短期季度业绩却出现上调的大盘股方面，Hana Securities推荐三星生物制剂、Kakao、Celltrion、Hyundai Mobis、LG电子、HYBE、三星电机、韩国航空、Meritz Financial Group、Hyundai Glovis、Doosan Bobcat、Orion、Hyundai Steel等。分析认为，第二季度最有可能出现“业绩惊喜”的行业包括航空、化学、航运、广播与娱乐、电气设备等，而最有可能出现“业绩不及预期”的行业则包括石油炼制、酒店与休闲、游戏、技术硬件、造船、钢铁、化妆品、有色金属等。

外资偏好半导体，同时买入力度投向已显业绩的个股

尽管外资上月净卖出逾3200亿韩元的上市股票，但有观点建议，关注其买入力度较大的个股仍是有效的投资策略。根据金融监督院数据，截至上月末，外资在上市股票中时隔3个月再度转为净卖出，持股市值为691.7万亿韩元，占总市值的26.9%。

Kim 研究员表示：“虽不能说这一判断永远正确，但就当前情况来看，韩国股市实际上是只有外资买入才会上涨的行情”，“在市值大型股中，外资对半导体和二次电池相关个股表现出较强信心，似乎没有太多迹象表明这股买盘会大范围扩散至其他板块。”

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Eugene Investment & Securities研究员 Heo Jaehwan 表示：“外资投资者对半导体的偏爱仍在持续”，“但相比三星电子，外资投资者买入力度更大的个股是现代汽车、LG电子等业绩较为确定的公司。”他接着指出：“不过，进入7月后，外资投资者的交易模式正在发生变化。其买入的个股反而是今年5至6月期间减持的POSCO Holdings、EcoPro等，这也从侧面印证了股市动能减弱”，“在维持‘加大半导体配置’观点的同时，短期内也需要关注今年以来表现相对低迷的个股群。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。