[是是非非]有梦的股市，失梦的经济

Published 27 Jul.2023 09:27(KST)

Updated 01 Aug.2023 16:49(KST)

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二次电池股高速增长之下
经济结构性低增长趋势引发忧虑

可以说是真正把股市“玩弄于股掌之间”。今年以来股价一路高歌猛进，却在昨天（26日）盘中突然急跌，撼动了整个韩国股市的，正是二次电池概念股。此前一直领涨大盘的二次电池龙头股，如浦项制铁集团股、EcoPro集团股等，当天盘中也一度大涨，但下午随着获利了结抛盘蜂拥而出，转而急挫。由此，股市在史上罕见的成交量中上演了“天堂与地狱”的过山车行情。也因此，市场上愈发担心“尾巴”（二次电池股）会不会摇晃“狗身”（整个股市）。

从证券市场分析师的视角看，二次电池股的股价早已超出“负担水平”。由于个人投资者的买入力度过于集中，甚至强到足以抵御外资和机构投资者的卖空攻势，股价被推高后，证券公司都不愿意再发布包含目标价和投资意见的研究报告，甚至干脆不发报告。在这种情况下，以二次电池龙头股为中心，大量抛盘倾泻而出，股价前景也变得愈发不明朗。

但这并不意味着“玫瑰色前景”就此消失。在汽车市场正向以电动车为中心重组的巨大趋势之下，这些个股的成长性依然突出。正是这种极具吸引力的成长故事扩散开来，个人投资者几乎到了盲目涌入的程度。浦项制铁和EcoPro集团通过国内外工厂的新建与扩建等进取性投资，不断提供新的成长故事。

因此，人们常说“股票靠梦想生存”。股价从根本上说是某家企业的内在价值加上预期（梦想）的产物。预期反映的是未来价值。比如，三星电子在发布最糟糕业绩的当天，股价反而上涨，正是因为市场对公司未来好转抱有期待。预期也会以波动性的形式影响股价：预期减弱，股价就会动摇；预期增强，股价就会上涨。

与二次电池股相比，同样被视为韩国经济现在和未来的半导体股，最近却很难找到这种“膨胀的梦想”。在新冠疫情全球大流行期间曾享受异常繁荣，但其后因需求疲软，三星电子和SK海力士都在苦战。受ChatGPT热潮、减产以及需求回暖迹象等因素影响，业绩反弹的期待虽大，但仍难以像二次电池股那样激起爆炸性的关注。

更何况，近期还有关于三星电子更换管理层的传闻在市场上流传，指责其业绩低迷和忽视技术开发。虽然也可以把它当作小道消息或无稽之谈，但其中也有值得反复咀嚼的内容。尤其是，在高喊“技术超差距”的三星电子，高性能存储器等与人工智能（AI）相关、原本应当承载业绩改善和股价上升梦想的技术，并未达到甩开竞争对手的水平，这一点成为争议焦点。当然，撇开传闻真伪不论，世上最不必要的事之一就是替三星电子操心。三星电子历来在每一个艰难时期都能再次冲锋在前。

更大的问题在于韩国整体经济。全球经济正在蠢蠢欲动，唯独韩国经济在倒退，看上去就像一只失去期待、丢掉梦想的股票。国际货币基金组织（IMF）25日（当地时间）将今年全球经济增长率预期上调至3.0%，但把韩国经济增长率预期从1.5%下调至1.4%，自去年4月以来已连续5次下调。