[点击 e股票]Krafton新作动能难以期待…投资评级“中性”

三星证券14日表示，难以期待Krafton出现新作动能，维持投资评级为中立，目标股价为20万韩元。

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预计Krafton第二季度销售额在旺季效应消退后，将环比减少23.8%。个人电脑端销售额因免费转为收费后带来的流量增长效应，同比增加17%，但移动端销售额受全球手游市场下滑影响，同期预计减少7.8%。虽然BGMI已于5月在印度重启服务，但由于促销活动较为保守，销售额尚未恢复至以往水平。预计营业利润在第一季度大幅缩减的营销费用和一次性费用恢复正常后，将环比减少51.5%。

Krafton已于7月6日在6个国家推出战略防御类手游《Defense Derby》，但初期表现看来较为平淡。公司计划今年再推出数款小体量新作，但预计对营收贡献有限。三星证券研究员 Oh Donghwan 表示：“在计划于明年下半年推出的中等预算新作上市之前，新作动能将十分有限。虽然小规模投资和发行合同在增加，但从投资转化为业绩贡献仍需要时间。”公司今年6月向Fast Track Asia投资220亿韩元，本月又向美国独立游戏工作室Gardens投资405亿韩元等，持续通过对外投资发掘新的增长动力。

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研究员 Oh Donghwan 称：“依靠《绝地求生》维持稳定的营业利润这一点是积极的，但由于在明年年底之前没有大型新作上线计划，预计股价估值进一步上升的空间有限。为推动股价上涨，有必要利用手中现金积极推进并购，或扩充发行阵容，以获取额外的增长动力。”

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