[时评]像房东一样收房租的金融

Published 06 Jul.2023 14:20(KST)

曾几何时，退休者心中的梦想是当房东做租赁生意。无论资产多寡，都把收房租视为最理想的退休准备。至今为止，位置优越、月租稳定、不愁空置的不动产，依然无疑是很好的养老手段。但一旦出现空置，各种费用都要由业主自行承担，每年还必须缴纳财产税。过去长期偏好月租，有几个原因。首先，没有特别合适的投资标的。能每月持续产生现金流的资产几乎只有房地产。股票分红就算多，也不过是季度分红，而按月支付的金融产品在收益率方面又难以令人满意。还可以提到的一点，是稳定性问题。从长期来看，决定资产价值的，是该资产所创造的现金流，而且这类现金流必须在一定程度上可预测。也就是说，投资者必须相信“现金流是可预期的”，而具备这种特性的产品当时非常稀少。

如今时代变了，具备相对稳定性的多种投资工具相继出现，其中具有代表性的，就是月分配型交易型开放式指数基金（ETF）。月分配型或月付型ETF，以股息、利息、租金、期权溢价等为来源，每月向投资者支付现金。既可以投资美国、日本等海外市场，投资标的也包括股票、债券、房地产等多种资产。成本也很低。随着竞争加剧，费用不断下降，从投资者角度看，只需不到1%的低成本，就可以运用多只ETF构建每月现金流。尤其是退休人士或临近退休的人，更有必要关注月付型ETF。

随着年龄增长，现金流的价值会进一步上升。因为劳动所得或经营所得减少甚至消失，只能更加依赖资产所创造的现金流。常说的一句话是：年轻时的100万韩元与年老时的100万韩元，其价值并不相同。年龄越大，财务规划就越应该从“资产规模”转向“资产所创造的现金流”，而月付型ETF可以成为一项十分有用的工具。

还需要考虑波动性因素。上了年纪后，把资金投入波动性过高的资产，并不是一件令人安心的事，相对低波动更为适宜。比如，像分红这样拥有稳定现金流的资产，波动性通常也相对较低。稳定的现金流与较低的波动性，对追求稳健的投资者而言具有很大吸引力。从资金提取策略角度看，月付型ETF的运用空间也有望进一步扩大。退休之后，从某个时间点起，就必须开始从累积的资产中提取资金。问题在于，如果只是单纯提取，资产可能会过快耗尽。因此，需要一种既能产生现金流，又虽非高收益但仍具备收益增长潜力的资产。当前在投资者中颇受关注的美国股息增长股或股息贵族股ETF，就是具有这种特征的典型产品。

退休规划的核心可以概括为一句话：“让现金流在有生之年永不枯竭。”运用多元化资产，打造属于自己的现金流投资组合，是为养老做准备的投资者必须学习、掌握并付诸实践的重要课题。