“把资金以美元形式存放在高利率的海外市场更有利可图。即便如此仍不得不把钱汇回韩国，这本身就意味着企业为投资筹集现金的情况非常不理想。”——大型企业A公司高管
大型企业在下半年难以大幅扩大投资，其中一个重要原因就是持续面临筹措投资“弹药”困难的问题。全国经济人联合会对按销售额统计的五百强企业（不含非金融公司）今年第一季度经营业绩进行分析后发现，销售额增幅仅为5.7%，营业利润则减少了47.4%。在加息周期中，第二季度利润也在下滑，用于未来投资的企业现金动员能力正日益减弱。
产业界找到的应对方案是因今年《法人税法》修订而变得更为便利的“资本回流”。这是指为进行国内投资，将海外子公司取得的收益汇回国内。近期，现代汽车集团为扩充国内电动车投资所需资金，选择动用海外法人留存收益。其做法是将留存盈余较高的海外法人的向国内总部分红规模在去年基础上提高4.6倍，将59亿美元（约7.8万亿韩元）汇回国内。计划在上半年将其中79%汇回，剩余21%在下半年转回。
三星电子也在今年第一季度业务报告中披露，其股息收入为8.4398万亿韩元，是去年第一季度1275亿韩元的约66倍。分析认为，这些股息收入大多来自海外法人，即越南、中国等设有生产设施的海外法人此前以现金留存形式积累的资金，通过向国内分红的方式被汇回。即便是截至去年年底按合并口径持有约145万亿韩元现金的三星电子，其中绝大部分、约100万亿韩元也都是由非韩国总部、而是境内外子公司持有的留存收益。
![全国经济人联合会于15日发布的《500大企业2023年下半年国内投资计划调查》中列示的阻碍投资活动的风险因素。[资料=全国经济人联合会提供]](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2023061509323664529_1686789157.jpg)
企业将资本回流作为投资所需现金动员手段的原因，是今年《法人税法》修订后，将资金汇回国内所需缴纳的税负大幅降低。此前，海外子公司的盈余一旦以分红形式汇回国内，就要在海外和国内分别纳税，之后仅在一定限度内抵扣已在国外缴纳的税款。但从今年起，对于已在海外缴税的分红收入，国内仅对分红金额的5%征税，其余95%则免征。
企业为筹措投资“弹药”，也会借助现金充裕的关联公司之力。此前，三星电子为筹集半导体投资资金，以运营资金名义向关联公司三星显示器借入20万亿韩元，借款期限为至2025年8月16日的30个月，年利率为4.6%。尽管三星电子今年第二季度甚至被提及可能出现十五年来首次季度亏损，正饱受半导体业务业绩下滑之苦，但在对下半年行业景气回升抱有期待的情况下，仍制定了今年将包括半导体在内的设备投资规模维持在去年水平的战略。
同样无法停止有机发光二极管（OLED）投资的LG显示器，今年1月通过发行债券筹集了3370亿韩元，随后在3月又从LG电子处借入1万亿韩元。该笔资金借贷期限为3年，年利率为6.06%。而难以获得关联公司支持的大企业，则通过金融市场筹资。SK海力士在第一季度通过发行公司债筹集了1.6949万亿韩元，随后在4月又以自家股票为基础资产发行可交换债券，获得2.2377万亿韩元。
全国经济人联合会经济产业本部长Chu Gwangho表示：“近期企业因全球经济萎缩、出口减少及销售不振导致库存累积的影响，很难积极推进投资。”他还建议称：“政府应为发挥企业投资‘引子’作用，进一步扩大对研究开发（Research and Development）的支持，并持续推进监管改善和劳动市场改革。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
