[宋承燮的金融Lite]央行永恒的宿敌“通货膨胀”

by Song Seungseop

Published 11 Jun.2023 18:35(KST)

需求拉动 vs 成本推升通胀
中产生活被层层挤压的“螺旋通胀”
因测算方法不同而异的核心与预期通胀
气候危机下出现“农通胀”“生态通胀”“绿色通胀”

去年席卷全球的通货膨胀（物价上涨）压力，正逐步减弱。韩国消费者物价涨幅一度在6%左右徘徊，今年以来已连续4个月回落，时隔一年半降至3%出头。以控制通胀为目标的中央银行，以及一直为高物价头疼的政府，总算稍微松了口气。不过，并非所有通货膨胀都是同一种通货膨胀。经济学中会根据不同原因对通胀进行细分研究，随着各种经济现象的出现，也不断诞生新的术语。仅是媒体报道中经常出现的通胀相关用语就有十多种。下面用浅显易懂的方式，解释这些一不留神就容易混淆的通胀术语。

需求拉动 vs 成本推动：物价究竟为什么会上涨

在经济学中，通货膨胀按成因大致可分为两类：“需求拉动型”通胀和“成本推动型”通胀。价格由总需求和总供给共同决定。传统经济学认为，通胀是由于总需求增加而产生的。就像人们越是抢购名牌包，价格就越涨一样。当政府大量投放货币，或企业加大投资等导致总需求增加、物价上涨时，就称为需求拉动型通胀。因此，人们通常相信，通货膨胀多出现在消费和投资活跃的经济繁荣时期。

然而在20世纪70年代，出现了一个“怪现象”：全球经济不景气，物价却仍在上涨。当时因“石油危机”油价飙升，生产成本上升的企业开始提高产品价格，这就是主要原因。在总需求不变的情况下，总供给减少而引发的通胀，被称为成本推动型通胀。想买名牌包的人数没变，但名牌包的供应减少，价格自然会上涨。1970年担任财政大臣的英国保守党政治家Ian Macleod，没有使用“成本推动型通胀”这一说法，而是把代表经济停滞的“stagnation”和通胀合在一起，称之为“stagflation”（滞胀）。

中产生活被“拧干”，物价却照样上涨

还可以根据经济景气状况对通货膨胀进行分类。尚未到全面经济衰退的程度，但中产阶层可支配收入不断减少的情况下出现的通胀，被称为“screwflation”。“screw”有“拧紧、挤压”的含义，指的是中产阶层的生活已经被“拧干”到十分拮据，物价却依然上涨的现象。与滞胀不同，screwflation对高收入阶层几乎没有影响，却对中产阶层造成直击式打击，因此被视为拉大贫富差距的罪魁祸首之一。有观点甚至认为，比起滞胀，screwflation更难化解。

在经济仍保持增长、但增速逐渐放缓的情况下出现的通胀，被称为“slowflation”。在2005年，以及2007~2008年、2010~2011年原材料价格大幅上涨时，都曾出现过这种情况。slowflation也被视为滞胀的前一阶段。如果不能及早解决slowflation，就可能演变为滞胀。

核心通胀和预期通胀

通货膨胀还可以按测量方法来分类。我们日常所说的“物价”，严格意义上是指消费者物价指数。如果在物价指数中随意把建厂成本、大型机械价格也算进去，大多数国民就很难对“我们的物价水平”产生共鸣。因此，统计部门会选取消费者经常购买的458个品目进行价格调查。有的品目是单一商品，如大米、方便面；有的则是涵盖多种商品的类别，如冷冻食品、运动用品。并且，越是对消费者重要的品目，赋予的权重就越高，再据此计算物价水平。

但如果只看消费者物价，就真的能准确把握通胀程度吗？消费者物价指数的品目中包含蔬菜、水果等农产品。这类农产品受台风、干旱等影响，价格往往会骤涨。石油价格也经常因产油国政策而大幅波动。如果仅依赖消费者物价，就很难把握长期通胀究竟处于什么水平。

因此，统计厅会额外测算“核心通货膨胀”。核心通胀是指剔除一次性冲击所致物价波动后的指标，只反映在基本经济条件作用下形成的长期物价上涨率。如果消费者物价在上涨，而核心物价保持不变，就可以判断为“物价只是受暂时性因素推高”。在韩国，这一指标以“剔除农产品及石油类的消费者物价指数”的名称，每月对外发布。

除统计厅外，韩国银行也会调查并发布通胀相关数据，即“预期通货膨胀”。预期通胀是用来了解经济活动主体对未来物价水平预期的指标。在韩国，通常以一年后的预期物价水平作为预期通胀。由于预期通胀是预测值，因此并非通过调查商品价格，而是通过问卷调查人们的预期来获得。如果能够准确把握预期通胀，将有助于开展中长期物价管理。

从工资通胀到“农”“生态”“绿色”通胀

如果不能妥善应对预期通胀，就可能引发“工资通胀”（wageflation）。“wageflation”由表示工资的“wage”和“inflation”组合而成。预期通胀越高，劳动者就越会要求与物价涨幅相匹配的工资涨幅。工资上涨会抬高生产成本，进而再次推高物价和工资，形成“工资—物价螺旋式上升”的恶性循环。去年6月，副总理兼企划财政部部长Choo Kyung-ho会见韩国经营者总协会（韩国全国经济人联合会）时表示，“过度的工资上涨会加剧高物价局面”，说的就是这种情况。

随着全球变暖和气候危机受到越来越多关注，与环境相关的通胀术语也相继出现。由表示农业的“agriculture”和通胀组合而成的“agflation”，是指农产品价格上涨带动整体物价上升的现象。还有因酷暑、干旱、严寒等生态（ecology）因素导致生产成本增加而产生的“ecoflation”。在向环保经济转型过程中，由于监管加强导致原材料价格上涨的“greenflation”（绿色通胀）也备受关注。

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