Seo Youngkyung金通委员：“汇率难以回落到新冠疫情前水平”

by Mun Jewon

Published 02 Jun.2023 11:00(KST)

通过贸易收支的汇率自动稳定功能减弱
强化出口竞争力、努力实现中间品进口替代至关重要

Seo Youngkyung韩国银行金融货币委员会委员今年2月7日上午在首尔龙山区格兰德凯悦酒店举行的驻韩美国商会座谈会上发表全部发言。 [图片来源=联合新闻社供图]

韩国银行金融通货委员会委员 Seo Youngkyung 认为，由于与中国竞争加剧以及人口老龄化等因素，韩元兑美元汇率难以下跌回到新冠疫情暴发前的水平。不过她解释称，即便韩元贬值，对出口增加和进口减少的效果并不显著，国内资本流入骤减的风险也较小。

Seo委员当天在首尔中区韩国银行举行的韩国银行国际会议（BOK International Conference）上，以“疫情之后的新常态：汇率波动的传导路径变化”为主题发表演讲时作出上述说明。

Seo委员表示，包括韩国在内的新兴经济体中央银行在新冠疫情之后面临的挑战，是在物价和债务上升、全球供应链收缩、发达国家快速收紧货币政策等环境变化下，不仅要实现国内物价稳定和金融稳定，还要在对外部门稳定之间寻求新的平衡。

她指出：“自去年以来，受美元走强、我国贸易顺差缩小以及海外投资增加等影响，韩元汇率走弱，波动性也有所上升。其背后不仅有周期性因素，还叠加了对华竞争加剧、人口老龄化、企业和家庭海外投资需求扩大等结构性变化，因此预计韩元汇率难以下跌至疫情前水平。”

不过，Seo委员称，相比过去，“通过贸易收支实现汇率自动稳定的路径”已经减弱。由于以美元计价的进出口价格比重上升，以及对中间品和能源进口依赖度较高，即便韩元贬值，对出口增加和进口减少的效果也不大。相反，考虑到供应冲击叠加等因素，由韩元贬值引发的物价上涨效应被推测较过去有所放大。

Seo委员指出，尽管韩元走弱且波动性上升，但资本流入骤减的风险并不大。她就此解释称：“得益于全球金融危机之后银行部门短期外债减少以及民间对外资产增加，我国经济的货币错配问题已大幅缓解。”

她又表示，与短期外债缩减不同，近期由于外国人增持本国债券，长期外债有所增加，因而有人担忧这些资金容易受到韩元贬值和内外利差扩大的冲击。但她强调，从韩国经济基本面出发的长期投资占比较高，因此很难认为上述担忧十分严重。

Seo委员评价称，与贸易收支不同，“通过资本流动实现汇率自动稳定的路径”已得到强化。因为自去年以来海外股票投资净流出规模缩小，加之相关法律修订扩大了海外投资股息回流，这些因素缓解了韩元贬值压力。

她表示，鉴于通过贸易收支实现汇率自动稳定的功能减弱，要改善贸易收支，就必须通过加强出口竞争力、出口市场多元化以及中间品进口替代等结构性努力。

她补充称，为了强化通过资本收支实现汇率自动稳定的功能，有必要改善海外直接投资股息回流条件、扩大吸引外国人投资本国证券等，以改善经济和金融环境。

Seo委员表示：“对于像韩国这样本国货币尚未实现国际化的国家而言，要克服物价稳定、金融稳定和对外部门稳定之间的三难困境，关键在于并行推进稳健的宏观经济政策与外汇市场稳定政策，构建一体化的政策体系。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。