下半年“冲击三千点”vs“区间震荡行情”…半导体与生物股看好

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在第一季度科斯皮上市公司业绩低迷、带动韩国股市整体在箱体区间内徘徊之际，对下半年股市的展望也出现分歧。依然有观点认为将延续“箱皮”（科斯皮+箱体区间）的走势，与之相对的是乐观论者认为指数最高有望上攻3000点。

据韩国交易所统计，22日科斯皮较前一交易日上涨0.76%，收于2557.08点；科斯达克上涨1.23%，收于852.04点。科斯皮在上月18日盘中创下2582.23点的高位后，受法国兴业银行（Societe Generale，SG）证券引发的股价暴跌事件影响，一度跌破2500点，目前走势已趋于平稳。科斯达克同样在上月19日盘中升至913.97点的高位后，受外国投资者对二次电池相关个股投资情绪恶化等影响，本月15日一度被压至806.47点的低位。

在此背景下，证券业界对下半年股市走势给出截然不同的判断。最为乐观的展望来自DB投资证券。其认为科斯皮最高有望上升至3000点。Kang Hyeongi DB投资证券研究员表示：“美国联邦储备制度（Fed）下调基准利率的可能性，蕴含着推动经济回升的空间”，“长短期利差扩大可能引发金融行情，购买力提升也为业绩行情展开留下余地，因此今年下半年股市有望出乎意料地迎来一波强势行情。”

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给出最为保守展望的是三星证券。三星证券将下半年科斯皮运行区间（区间上、下限）设定为2200～2600点。考虑到22日科斯皮收于2557.08点，上涨空间仅约1.67%。Kim Yonggu 三星证券研究员表示：“今年一、二季度韩国股市在市场对Fed降息的期待下大幅上行，但从下半年起，这种期待将逐步消退，股指会回吐部分涨幅”，“不过，即便假设美国经济急剧衰退并爆发全球金融危机等最坏情形，科斯皮潜在最大跌幅大概率也将被限制在10%以内，因此我们将2200点视为在内外部不确定性情景下的中长期‘真底部’。”

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此外，多数证券公司对下半年整体行情持相对温和的上涨预期。下半年科斯皮运行区间方面，Daishin证券给出2380～2780点，韩国投资证券给出2400～2800点，Hana证券给出2300～2700点，IBK投资证券给出2350～2800点，Meritz证券给出2500～2900点等。Byun Junho IBK投资证券研究员指出：“自1980年起的分析结果显示，下半年科斯皮涨跌幅与次年相对今年的经济增长率变动密切相关”，“今年科斯皮营业利润受半导体不景气余波影响，同比很可能出现约-20%的严重低迷，而明年则有较大概率因基数效应而明显改善。”他补充称：“在考虑当前一致预期（共识）估值的情况下，下半年科斯皮预估涨幅约为20%。”

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证券业界认为，下半年将引领韩国股市的板块主要是前期跌幅过大的成长股，典型代表为半导体、生物、娱乐等板块。Kim Yonggu 三星证券研究员表示：“下半年策略性配置行业以半导体为首，包括造船、生物、媒体（娱乐）等板块较为看好，并推荐三星电子、三星电机、NAVER、JYP Ent. 等中大盘成长股”，“尤其是在科斯皮跌破2400点时，应将其视为重新入市及重组投资组合的良机，与其恐慌抛售，不如选择持有；与其观望，不如进行有策略的买入应对。”Byun Junho IBK投资证券研究员则表示：“下半年将由成长股主导上涨行情”，“半导体、生物、互联网等板块将成为紧缩结束后成长股估值重估的焦点。”

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