[试过吗？天使投资]“别想着一夜暴富…要积累经验、提升眼光”

by Kim Bokyung

Published 22 May.2023 08:28(KST)

Updated 22 May.2023 09:51(KST)

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百余人涌入讲座…另类投资渠道受关注
天使投资配对基金预算数年维持“0元”
“应放宽专业天使资格门槛并强化培训”

本月8日，在首尔驿三洞 Tipstown 举办了由中小风险企业部主办的“天使领袖论坛”。现场分享了专家的天使投资经验以及优秀初创企业的路演（IR）展示。受新冠疫情影响，此前活动仅以线上形式举行，本次时隔3年4个月重新线下举办，吸引了100余人到场。希望成为早期初创企业投资人的天使，或对天使投资感兴趣的人士参加了论坛。

“需多年积累与反复试错”

当天授课的、拥有20年经验的天使投资人 Lee Sanghak 高创投论坛副会长表示：“对天使投资的关注度比过去大幅提高。”他接着称：“随着房地产、虚拟货币和股票投资降温，天使投资正作为替代性投资渠道受到瞩目”，“业界和国家层面也已形成‘这对产业和国家发展都有帮助’的共识。”近期政府陆续推出监管改革、支持企业全球化等多种初创企业扶持政策，在此背景下，为国家未来发展而进行的天使投资正在显现价值。不过，Lee 副会长也表示：“以一夜暴富为目的的天使投资，我恨不得拎着饭盒到处去劝阻”，并称“应通过多样的实践经验和反复试错，培养识别优质企业的眼光”。

2015年创立“AI Angel Club”这一组织的会长 Choi Seongho 也强调：“不能指望在一两年内投资一两家初创企业就获得成功。”他传授经验称：“如果在精心筛选出的多家初创企业上进行长期投资，就能提高成功的可能性。”Choi 会长本职是牙科医生。AI Angel Club 聚集了教授、专利代理师、税务师等多个领域的专业人士共30余人。AI Angel Club 的投资领域涵盖了占整体投资比重40%的医疗健康，以及生物、信息技术、汽车、金融科技等多个行业。迄今为止，AI Angel Club 向54家企业投资了225亿韩元，已回收67亿韩元。被投资企业共获得1872亿韩元的后续投资。去年获得中小风险企业部部长奖的 Next Dream Angel Club（代表 Tae Seonghwan），也由风险投资公司（Venture Capital）审查员、医生、律师等140余人组成。2018年成立的 Next Dream Angel Club 迄今已对17家初创企业进行了早期投资，其中10家成功获得后续投资。

高收入专业人士中天使投资人较多的原因之一，是税收优惠力度较大。以一名在从年收入中扣除各项扣除后，应税基准为3亿韩元的人为例，如果投资1亿韩元，可获得5900万韩元的所得扣除，从而节省2242万韩元的所得税。提交投资确认书后，工资所得者可在年终结算时退税，经营所得者则可在5月综合所得税申报时退回税款。但前提是必须持有相关证券3年。如不满足这一条件，将被排除在所得扣除对象之外，或需退还已享受的税收优惠。对天使投资金额给予所得扣除的期限为投资后3年内。

要扩大基础……需增加配比基金与专业天使

天使投资人可以以个人名义直接投资，也可以组建不超过49人的少数人个人投资组合进行投资。由于这并非政府能够系统管理的结构，投资人必须完全自行承担风险，保护投资者的机制也几乎不存在。2000年互联网泡沫破灭过程中，大量天使投资人遭受损失，市场信任度下降，除扩大税收优惠外，政府并未出台更为明确的支持政策。去年通过法律修订，只是将运营个人投资组合的执行事务合伙人（General Partner）的出资总额门槛，从原来的5%以上放宽至3%以上。要成为 General Partner，必须具备专业天使投资人身份等条件，而作为普通合伙人参与则对一般人开放。

为激活国内天使投资生态，有意见认为应恢复已形同虚设的“天使投资配比基金”。所谓天使投资配比基金，是指天使投资人先行投资后，政府（Korea Venture Investment）按最高2.5倍的比例进行配比投资的方式。2011年至2015年间共设立了16只天使投资配比基金，此后大多已完成清算，且未有新基金设立，事实上已从市场上消失。政府最初计划将基金规模扩充至总计3000亿韩元，但最终止步于1950亿韩元。业界出现“是因为 Korea Venture Investment 未能说服企划财政部争取到预算吗”这样的尖锐批评。

由专业天使投资人投资5000万韩元以上的企业，可获得风险企业认证这一重大优惠。但要成为专业天使，不仅需要满足投资业绩（最近3年投资金额合计1亿韩元以上），还必须是律师、会计师等专业人士，或拥有博士学位等，资格条件十分苛刻。有意见认为，为扩大天使投资的参与基础，应当放宽相关条件。作为替代，可以强化专业天使培育的教育体系。一位天使投资人表示：“应当积极分享可用于实战的投资策略，以及投资失败案例。”

由于《类金融非法集资行为监管法》限制了向不特定多数人募集资金的行为，导致无法开展公开宣传，只能通过熟人介绍等方式招募投资者，这一点也被指是局限所在。此外，如要促进天使投资，还需要进一步发展并购（Mergers and Acquisitions）等中途退出市场。