股价有利、增长受损…全球上市公司回购自家股票激增至3倍
“去年1200家公司回购1.3万亿美元”
短期推高股价…挤压投资空间成长期利空
在美国政界和商界引发争议
Biden：“应将回购税率从1%提高到4%”
有分析显示，全球主要上市公司去年回购自家股票的规模比10年前扩大了3倍。由于股票回购意味着企业将本应用于未来投资的资金用于推升股价，外界担忧这可能阻碍企业的长期增长。
过去10年自家股票回购规模扩大3倍
当地时间16日，美国资产管理公司Janus Henderson表示，全球1200家上市公司去年共回购约1.3万亿美元（约1742万亿韩元）的自家股票。这一规模较10年前增加了3倍，远高于同期股东分红增幅（54%）。
已经成为美国资本市场一大趋势的自家股票回购扩张，正向全球范围扩散。美国上市公司的自家股票回购规模从2012年的3330亿美元（约446万亿韩元）增至去年的9320亿美元（约1249万亿韩元），增长了3倍。同一时期，英国从220亿美元（约29万亿韩元）增至700亿美元（约94万亿韩元），增幅超过3倍；欧洲（不含英国）也增至1480亿美元（约198万亿韩元），增长逾2倍。
按行业来看，受高油价推动而取得天文数字业绩的石油企业大幅增加了自家股票回购。这些企业去年回购的自家股票规模为1350亿美元（约181万亿韩元），是前一年的4倍。
全球企业的自家股票回购行列也在持续扩展。今年以来，Apple、Meta、Airbnb、汇丰银行（HSBC）、Compass等主要企业相继公布了自家股票回购计划。继Meta宣布实施400亿美元（约54万亿韩元）、高盛集团（Goldman Sachs）宣布实施300亿美元（约40万亿韩元）的自家股票回购计划之后，本月4日，Apple也在发布今年1至3月业绩后表示，将回购900亿美元（约121万亿韩元）的自家股票。
短期推升股价……“不利于长期增长”
事实上，从股东立场看，企业回购自家股票是一件值得欢迎的事情。企业利用手中现金回购自家股票，会减少市场流通股数，从而增加股价上涨的可能性，因此被视为典型的股东友好政策。企业用于评估管理层经营业绩的每股收益（EPS）也会随之提高。许多国家对股息征收较高税率，但对股价差额所得征税较少甚至免税，从股东税负角度看也更有利。对管理层和股东而言，自家股票回购都能带来好处。
然而，这只能从短期视角被看作企业与股东的“双赢”。如果企业将持有现金用于自家股票回购，而不是作为投资资金，那么其增长和创造就业的能力就会相应削弱。对追逐短期收益的股东和管理层来说，自家股票回购可能有利，但从企业未来增长和长期投资者的角度看，自家股票回购反而可能成为侵蚀企业价值的“毒药”。
Federated Hermes基金经理Daniel Peris将自家股票回购称为“一种环境性风险”，并指出“这有利于交易员、对冲基金、高级管理层以及短期股价”。Newton Investment Management首席执行官Euan Munro表示：“我们希望自家股票回购不要那么普遍”，“如果错误利用自家股票回购，（管理层）可能会为了实现中期经营激励目标，而将其用作操纵每股收益（EPS）的工具，这会以牺牲对企业长期稳健发展至关重要的投资为代价。”
也有分析认为，自家股票回购并不必然有助于股价表现。根据追踪企业股价的Invesco基金的数据，在过去10年中，大规模实施自家股票回购的企业，其股价表现低于美国市场整体收益率。Fidelity英国股票基金经理Ray Himsworth指出：“（自家股票回购后）如果股价没有上涨，那么企业已经把现金花光，情况反而更糟”，“作为股东，可能会感觉实际上并未得到任何回报。”
Biden：“提高自家股票回购税”……美国政界与商界矛盾加剧
企业扩大自家股票回购在美国政界和商界也引发争议。政界批评称，自家股票回购只让部分管理层和大股东等富裕阶层集中获利。
美国总统Biden在今年2月的国情咨文中提议，将自家股票回购所适用的消费税税率从现行的1%提高至4%。在去年8月推出的《通胀削减法案》（IRA）基础上，美国自今年起对自家股票回购金额征收1%的消费税，而Biden主张应在此基础上再将税率提高4倍。对此，Berkshire Hathaway董事长Warren Buffett在致股东的年度信中使用了“经济文盲”“政治煽动者”等措辞，对Biden总统进行强烈批评。
美国证券交易委员会（SEC）近期正推动针对企业扩大自家股票回购相关信息披露的方案，而美国商会则强烈反对，称自家股票回购在促进资本市场健康化、效率化方面发挥着重要作用。
专家认为，自家股票回购扩大的趋势很难逆转，但如果经济陷入衰退、企业盈利能力减弱，这一趋势可能会自然放缓。根据高盛集团的数据，标准普尔500指数成分股企业今年的自家股票回购规模预计为8080亿美元（约1083万亿韩元），比一年前减少5%。同期股息支付预计将增加5%，达到6280亿美元（约842万亿韩元）。
高盛集团美国证券首席策略师David Kostin表示：“由于美国企业利润增长放缓、近期围绕银行业压力的政策不确定性上升以及较高的估值水平等因素，自家股票回购动作可能会遭遇逆风。”
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