[鸡肋境遇员工持股]②应引导“企业出资+员工投资”并行方案

Published 08 May.2023 06:40(KST)

Updated 08 May.2023 10:56(KST)

open/close

美国、英国以回购本公司股票发放退休金
员工购入自家股票时公司另行无偿配股

编者按员工持股制度是为提高劳动者福利、改善其经济和社会地位而设立的制度。虽然在企业或政府的政策性支持下，劳动者可以取得员工持股，但在现实中，对劳动者的资产积累几乎没有帮助。由于以劳动者自筹资金持有的员工持股比例较大，反而有时会导致资产损失。这是因为企业首次公开募股（IPO）时发行价较高，而在限售期结束后股价跌破发行价的案例比比皆是。随着资金涌入新股市场，上市公司经营层笑逐颜开，但领取员工持股的员工却愁眉不展。舆论认为，应当制定切实可行的对策，在符合员工持股制度“提高劳动者福利、提升企业生产率”这一初衷和目的的前提下，切实增加劳动者的收益。

员工持股制度最初是以劳动者成为股东参与经营，并与企业共享业绩和利润为宗旨启动的。然而在国内，由劳动者自担资金取得员工持股的比例较高，导致员工持股制度对劳动者资产形成的帮助有限。美国、英国等发达国家中，企业通过回购本公司股票作为退休金发放，或者针对劳动者购买的本公司股票，由公司额外无偿配股等方式提供支持。国内部分大型企业也不遗余力地向员工持股会提供多种支持，使员工除劳动所得外，作为股东还能获得股息，并通过股价上涨获取资本收益。

韩国证券金融员工持股支援中心主任 Noh Sungkyu 表示：“应当通过企业出资与劳动者投资并行（协同出资）的方式，引导劳动者取得员工持股。”他称：“劳动者作为企业内部股东，一方面可以为经营业绩作出贡献，另一方面又能以投资者身份保持紧张感，预期可产生这样的效果。”他还补充道：“与其让劳动者仅在企业上市或增资时零星取得员工持股并短期持有，不如由劳资双方事先协商制定计划，随时或定期取得员工持股并长期持有，以保持制度的持续性，这才更为理想。”

美国、英国企业通过多种制度支持员工持股购入

美国的员工持股制度是企业年金制度的一种。公司定期向劳动者个人账户出资，当发生达到法定退休年龄等事由时，公司承诺向劳动者支付计入个人账户的出资金额及投资收益。美国员工持股制度中具有代表性的类型是“员工持股计划”（Employee Stock Ownership Plan，ESOP）。ESOP 作为劳动者通过投资本公司股票补充工资收入、实现资本分散的有效手段而备受关注。为促进员工持股，ESOP 信托以公司信用为担保向外部借款购买本公司股票，公司再以部分利润偿还借款，制度结构即为如此。

英国的员工持股制度分为股票激励制度（Share Incentive Plan，SIP）和股票期权制度。股票期权制度又分为储蓄联动型股票期权制度（Save As You Earn，SAYE）、本公司股票期权制度（Company Share Option Plan，CSOP）和企业经营层激励制度（Enterprise Management Incentives，EMI）等。股票激励制度的基本目的在于通过取得股票帮助劳动者形成资产，并促进劳资合作。其为向劳动者分配员工持股而设立专门机构，这一点与国内员工持股制度相似。公司可无偿向劳动者授予员工持股，或针对劳动者购入的股票额外配发员工持股，以此方式运营制度。

储蓄联动型股票期权制度是英国使用最广泛的制度。该制度通过允许劳动者以储蓄方式获得按固定价格购买股票的期权，使所有劳动者都能参与。劳动者每月可储蓄 5 至 250 英镑，并可按最高 20% 折扣的价格取得股票。合同期限为 3 年以上，期满后可选择行使期权取得股票，或放弃期权并选择保留储蓄。

美国和英国都由企业积极支持员工持股购入本公司股票。与国内在首次公开募股时由劳动者自担资金购入员工持股的方式相比，这种模式可以实现长期持有，并降低发生亏损的可能性。

现代汽车、NH投资证券等多方支持员工持股会

国内部分上市公司中，公司及最大股东积极向员工持股会赠与本公司股票，用以提升劳动者的工作积极性和主人翁意识。

作为员工持股专门机构的韩国证券金融和雇佣劳动部自 2006 年起，每年通过员工持股制度评选在帮助劳动者资产形成和促进劳资合作方面表现突出的优秀企业并予以表彰。现代汽车通过劳资集体协商，自 2019 年起将部分经营绩效奖金以本公司股票形式无偿出资给员工持股会。员工持股会自 2019 年以来，首次在现代汽车成立史上领取到员工持股，此后每年都获得无偿配股。因强制托管而产生的股票管理手续费及会员管理手续费由公司承担。定期无偿出资激发了会员对员工持股的关注。

同时还实施会员个人出资制度。该制度允许会员每年自愿向员工持股会基金出资 400 万韩元，以取得员工持股。年终结算时可享受所得扣除以及股息所得免税优惠。该制度于 2020 年首次实施，三年间出资总额达 1244 亿韩元。

NH投资证券也为激活员工持股会提供多种支持。为减轻取得员工持股的会员负担，公司对会员为取得员工持股而贷款的资金，在其在职期间直至贷款本金全部偿还前，承担部分贷款利息。公司每年为贷款利息提供的支持金额超过 8 亿韩元。若 NH投资证券股价下跌，可能出现贷款担保不足的情况，公司会追加提供担保，以便在不因股价波动承受额外负担的情况下，稳定运营员工持股会。NH投资证券员工持股会在 2019 年和 2020 年开展的“员工持股运动”成果下，于 2020 年和 2021 年共获得 77 亿韩元股息。还可期待因股价上涨带来的资本收益。

在科斯达克上市的 L&F 认为，通过运营员工持股制度，提高了员工的爱企精神，也有助于员工及管理层的资产形成，因此正在推进多种方案以激活该制度。此前仅在优先配售股票认购时利用员工持股制度，今后将多元化资金来源，考虑通过市场购入取得股票、行使员工持股认股权、公司等出资员工持股等方式。同时将加强对员工持股会的教育，在新员工入职培训时宣传员工持股会的宗旨、运营方式及运营成果等。