韩美利差创历史新高…担忧“资金外流推高汇率”

by Seo Sojeong

by Mun Jewon

Published 04 May.2023 10:32(KST)

Updated 04 May.2023 14:50(KST)

open/close

“通胀走势或再度推高物价”
“从长期看汇率将趋于下行稳定” 亦有反对观点

美国联邦储备制度（Fed）于3日（当地时间）将基准利率上调0.25个百分点，韩美基准利率差距被拉大到史上最高的1.75个百分点。随着对外国资本外流的担忧加剧，临近本月25日基准利率决策之际，韩国银行的顾虑也在加深。

经济副总理兼企划财政部部长秋庆镐、韩国银行总裁Lee Changyong、金融委员会委员长Kim Juhyun、金融监督院院长Lee Bokhyun于4日上午在召开的紧急宏观经济金融会议上表示：“由于美国联邦储备制度上调基准利率，金融与外汇市场的不确定性可能会提高。”

正在仁川松岛出席亚洲开发银行（ADB）年会的秋副总理和李总裁当天举行了面对面会议，金委员长和李院长则以远程会议方式参会。政府和韩国银行当天强调：“在内外利差扩大的情况下，金融和外汇市场不确定性可能提高，同时由于市场操纵行为和单边倾斜现象等导致波动性扩大的忧虑依然存在，因此有必要保持高度警惕来应对当前形势。”

尤其是韩国银行注意到，美国联邦储备制度主席Jerome Powell表示，将根据今后的经济指标决定利率，并否认年内降息的可能性。韩国银行副总裁Lee Seunghun称：“美国上调基准利率的决定与市场预期一致”，“从此次决定来看，美国联邦储备制度的加息周期似乎正接近收官阶段。”鉴于今后美国联邦储备制度、欧洲中央银行（European Central Bank）等主要国家中央银行货币政策预期的变化以及金融稳定形势的发展态势，可能会扩大海内外金融市场的波动性，韩国银行计划对市场情况进行密切监测。

市场方面，由于美国联邦储备制度加息，美国（5.00%~5.25%）与韩国（3.50%）的基准利率差距按上限标准扩大至1.75个百分点，形成了有史以来最大韩美利率倒挂幅度，引发忧虑加深。近期在韩元兑美元汇率突破1340韩元并高位运行的情况下，因韩美利差导致的外国投资资金外流可能正式开始。迄今为止最大的利率倒挂幅度是2000年10月创下的1.5个百分点，而当前1.75个百分点的利差是迄今从未经历过的水平，这一点也令人担心。对于并非美元等储备货币（国际结算和金融交易的基础货币）的韩元而言，若与美国的利差进一步扩大，外国资本可能流出，从而导致韩元兑美元汇率急升。

延世大学经济学系名誉教授Kim Jeongsik表示：“如果韩元贬值，以韩元换算的进口商品价格会上涨，可能重新刺激刚刚出现趋稳迹象的物价”，“汇率上升会影响进口物价上涨和国内股市下跌，因此有必要密切关注汇率走势。”前国际金融中心院长Choi Jaeyoung则表示：“内外利差是决定货币政策的主要变量之一”，“如果今后韩元兑美元汇率升至1340~1350韩元区间，且外国资金流出正式展开，那么在本月金融货币委员会会议上上调基准利率的可能性也不能完全排除。”

相反，也有不少观点认为，近期韩元兑美元汇率走高，是受美国基准利率决策在即的警惕情绪影响，从长期视角看，汇率将呈现下行趋稳态势。Shinhan投资证券研究员Kim Chanhee指出：“上月末汇率大幅上升，是因为市场提前反映了美国联邦储备制度追加紧缩的预期”，“季节性的股息回流汇出需求也是推高汇率的因素。”韩国企业主要在4月支付股息，外国投资者将获得的股息兑换成美元，积极汇出至本国，从而推高了汇率。此外，随着对基本面（经济体质）忧虑加剧，韩元相对于主要国家货币呈现相对更为疲软的趋势也在持续。Kim研究员预测：“虽然可能出现一时的急升，但韩元兑美元汇率将逐步趋于下行稳定。”

韩国银行也对美国联邦储备制度在利率政策决策声明中删除“预计进一步政策紧缩是适当的”这一表述、暗示可能暂停加息，给予了正面评价。韩国银行表示：“美国联邦储备制度暗示‘有条件暂停加息’，将对我国金融与外汇市场产生积极影响”，“迄今为止，我国金融市场尽管面临全球银行业不安，但在外国投资者净买入等因素支撑下，股市表现相对稳定，公司债和短期资金市场整体也呈现较为良好的态势。”事实上，当天韩元兑美元汇率以1335.0韩元开盘，比前一天下降3.2韩元，之后在1330韩元出头至中段区间波动。

必读新闻

“月薪150万不如去美国年入5亿” 首尔大·KAIST人才纷纷收拾行囊 [科学家正在消失]①

专家们认为，如果在汇率和外国资金动向方面未出现明显变化，本月25日韩国银行也将维持基准利率不变。现代经济研究院经济研究室室长Joo Won表示：“在本月金融货币委员会会议上，韩国银行将在观察其迄今持续推进的紧缩步伐的传导效果的同时，关注美国硅谷银行（Silicon Valley Bank）事件之后全球金融不安的走势，从而选择维持利率不变。”汉阳大学经济学系教授Ha Junkyung补充说：“1~2月经常项目收支时隔11年再次连续两个月出现赤字，通关口径贸易收支截至4月已连续14个月录得赤字，今后经常项目收支走势将成为决定货币政策的主要变量”，“4月消费者物价涨幅虽已回落至3%区间，但核心物价的刚性依然存在，韩国银行仍处于无法放松警惕的局面。”