[点击e股票]“LG Innotek，二季度业绩可见度提升…应提高持股比例”

by Kwon Jaehee

Published 27 Apr.2023 08:17(KST)

Ebest投资证券27日对LG Innotek维持“买入”投资意见和38万韩元的目标股价。

今年一季度LG Innotek实现销售额4.4万亿韩元、营业利润1453亿韩元，业绩超出市场一致预期。光学解决方案方面，销售额为3.5万亿韩元，同比增加14.8%，但营业利润率却从8.2%大幅降至2.9%。盈利能力疲弱的背景在于，与过去相比资本性支出（CAPEX）规模扩大导致折旧费用增加，同时受产能利用率低迷影响固定成本负担加重，加之主要部件单价上涨以及汇率影响，模组盈利能力改善有限。基板材料部门因封装部门出货量减少和价格下跌，业绩表现不佳，但车载领域则受产品售价上调影响实现扭亏为盈。

预计今年销售额为21.2万亿韩元，营业利润为1.1万亿韩元。受iPhone 14销量放缓影响，预计今年二季度将出现亏损，今年整体业绩将明显呈现“上低下高”的季节性特征。判断战略客户今年二季度将较前代机型提前推出iPhone 15，并采取积极的流通策略。预计iPhone 15全系机型将配备4800万像素摄像头，同时LG Innotek将独家供应折叠变焦（Folded Zoom）模组，有望充分受益于平均销售单价（ASP）上升带来的利好。此外，通过执行器（Actuator）自制实现成本节约，预计也将有助于提升盈利能力。