[初动视角]散户们的伪股票学习

by Park Soyeon

Published 17 Apr.2023 10:00(KST)

“散户们所谓的股票学习都是假的。”

听到以价值投资者著称的V资产运用公司C代表说出这句话，我心里一惊。他口中的“假股票学习”流程大致如下：今天也一样，勤奋的散户投资者早上起床后，仔细浏览全球发生的主要新闻。阅读包含专家展望的报道，了解美国联邦储备制度（Fed）是否会以“婴儿步伐”（基准利率上调0.25个百分点）结束加息周期，还要关注贸易收支和失业率数据。每天追逐无数宏观经济变量。还要仔细查找全球企业首席执行官和各国政治领导人昨夜又说了什么出格的话。

然而真正要决定投资标的时，却又轻易伸手去买别人推荐的所谓大势股，或被称为成长产业的股票。然后一边盼着股价上涨，一边重复前面所说的那套流程，权衡何时卖出。对鹰派、鸽派Fed委员的名字如数家珍，却并不了解自己所投公司的代表理事和主要高管叫什么名字，业务结构如何。C代表所说的“假股票学习”指的就是这些。自以为在学习，但对投资结果几乎没有帮助的东西。

C代表选择投资企业的过程，类似于用人单位进行招聘面试。财务报表就是履历表。在做出投资决策之前，花上数个月乃至数年时间观察一家公司也是常有的事。在这个过程中，他像“过筛子”一样查找与该企业有关的所有公开信息，像做背景调查那样长期追踪。上市公司每3个月会交一次成绩单（季度报告），他会对此进行彻底分析。如果产生疑问，就会打电话给投资者关系（IR）负责人，或直接拜访公司，询问当时为什么做出那样的决策、那时为什么数字会突然上升。

买入一家公司的股票，就意味着拥有这家公司的部分所有权。买股票，就是把自己的钱交给那家公司的首席执行官代为打理。那么，就必须审视这家公司的代表或实际控制人是否值得信赖，这门生意能否帮我把钱滚大。从某种意义上说，投资者最终要做的决策其实很简单：买哪家公司的股票、何时买、以什么价格买。当然，了解并应对宏观经济变化和地缘政治风险也非常重要。但比这更重要的是：我所投资的公司究竟是一家什么样的公司。

当然，投资并不存在绝对正确的标准答案。但C代表提到的“散户的假学习”，的确是普通投资者在进行股票投资时值得反复咀嚼的内容。自新冠肺炎疫情（全球大流行）之后涌入市场的散户投资者，到今年已经是股票投资第4个年头。比起Fed委员的发言、俄乌战争的经济影响，更根本、更重要的是我所投资企业的真实面貌及其竞争力。对拟投资企业的商业模式、成长潜力、经营者、合理价值与风险进行调查和分析，是必不可少的。要观察的是：在我投资的这家“人气餐厅”（企业）旁边即便又开了一家餐厅，顾客是否还会继续光顾；原材料价格如何；这家餐厅老板是否不会乱花赚来的钱；是否善于管理员工。