中国央行大举放水…韩元汇率和经济利好要等到何时？

by Mun Jewon

Published 29 Mar.2023 09:53(KST)

中国消费和制造业放缓引发复苏担忧
人行加大流动性投放…当局决心强烈
中国增长与人民币走势左右韩元汇率和出口
下月金通委会议前中国局势成关键变量

中国国家主席习近平在上月12日于北京人民大会堂举行的第十四届全国人民代表大会第一次会议第五次全体会议上鼓掌。 [图片来源=韩联社提供]

在有关中国经济复苏速度低于预期的分析接连出现之际，随着外界预测中国当局今年将实施宽松的货币和财政政策，人们关注这将对韩国经济产生何种影响。若作为中国中央银行的中国人民银行通过“放水”提振内需和房地产景气，将有助于韩国出口和汇率稳定，但如果中国经济复苏势头不及预期，可能会进一步加重本就偏空的经济展望负担。

重启后仍显乏力…中国复苏势头受忧虑

据29日主要外媒及专家消息，中国今年宣布重启经济活动，集中力量促进内需和扩大对外开放，但近期在制造业和消费等领域连续表现疲软，引发对增长率放缓的担忧加剧。前一日，全球金融不安情绪有所缓解，亚洲股市整体走强，但中国上证综合指数和深证综合指数却分别下跌0.19%、0.70%收盘，经济增速放缓问题更加凸显。

近期，KB金融控股经营研究所指出，新冠疫情期间积累的中国居民超额储蓄短期内很难转化为消费，反而“有预测认为，中国消费复苏将在第二季度触及高点后再次转入放缓轨道”。中国制造业同样困难重重，今年1至2月企业利润同比减少22.9%，依然表现低迷。分析认为，在市场需求尚未恢复的情况下，销售额降幅进一步扩大。

在此背景下，中国今年强烈释放出推动经济复苏的意志。韩国银行在27日公开的北京办事处报告中表示：“预计中国政府将为应对内外部经济下行压力、维持经济稳定复苏态势，而重点推进内需促进、就业稳定、改革创新和风险管理等政策”，并称“人民银行也将在支持实体经济的过程中，适当运用有选择性的流动性供给工具”。

本月10日，在中国第十四届第一次全国人民代表大会第三次全体会议召开地北京人民大会堂，国家主席习近平正在进行宪法宣誓。新华社供图

人民银行“放水”…扩大人民币影响力

中国人民银行自本月27日起将银行存款准备金率下调0.25个百分点并付诸实施。市场预计，由此将向市场提供约5000亿元人民币（约95万亿韩元）规模的流动性。在美国联邦储备制度理事会（Federal Reserve System）仍维持基准利率上调基调的情况下，中国却采取与之相反方向的降准措施，被解读为其对经济复苏高度聚焦的信号。

中国人民银行通过逆回购操作持续向市场提供流动性。韩国银行表示：“从向实体经济提供长期流动性的角度看，今年下半年还有一次左右、幅度约0.25个百分点的追加降准可能”，并称“人民银行预计还将在适当时机下调对住房刚性需求购房者金融成本具有缓解作用、并直接影响房地产抵押贷款利率的5年期贷款市场报价利率（Loan Prime Rate，LPR）”。

尤其是，中国还通过发展离岸人民币市场和扩大国际贸易开放来提升人民币地位。前一日，《纽约时报》（New York Times）报道称，中国向全球22个高负债国家提供的贷款高达2400亿美元（约312万亿韩元），并指出“中国正在成为国际金融市场的新巨头”。有分析据此认为，长期维持的美元霸权正受到挑战，人民币的国际影响力正在增强。

28日下午，首尔中区Hana银行交易室屏幕上显示着KOSPI收盘价。联合新闻供图

关注中国复苏势头…波及韩国汇率、利率与出口

如果中国经济恢复增长率、人民币继续走强，不仅有利于韩国出口和增长，也有助于汇率稳定。由于韩中两国经济依存度较高，一般来说人民币升值时，韩元也会随之走强，呈现明显的联动性。因此，中国的增长走势预计也将对两周后即将举行的韩国银行基准利率决议产生重大影响。韩国银行总裁Rhee Changyong本月初在与记者见面时表示：“由于中国经济复苏、房地产市场状况等仍存在诸多不确定性，货币政策委员会委员们的共识是，先观察事态如何发展再决定利率。”

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在中国今年已沦为韩国最大贸易逆差国的情况下，今后韩国对华出口也不得不高度依赖中国的复苏势头。根据韩国贸易协会数据，今年1至2月韩国对华贸易逆差累计约达6.6万亿韩元，其中，因中国经济低迷导致的进口放缓被认为是最大原因。Shin Young证券研究员Sung Yeonju表示：“市场对中国经济复苏依然存有巨大疑虑”，但同时也解释称：“从第二季度起，中国的财政政策将会加强，房地产市场复苏预期也将升温。”

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