[本周关注]涨幅超越EcoPro…因ChatGPT热潮炙手可热的Selvas AI

by Kwon Jaehee

Published 21 Mar.2023 14:56(KST)

今年股价飙升320.39%，连日刷新历史新高
业务扩展至教育和远程诊疗，成长性突出

编者按梦想成功投资的散户投资者们，大家好。对于用自己真金白银买入的股票，各位究竟了解多少才做出投资决策呢？在各种未经证实的信息横行的线上环境中，《亚洲经济》希望成为各位散户的手和脚、眼和耳，向大家传递关于企业的准确信息。我们以一周内在金融信息提供商FnGuide个股查询量排名靠前的公司为中心，从最基础的信息，到合作伙伴、客户公司、投资公司等关联企业的分析，一并呈现。企业的财务状况和业绩现状、未来价值，我们也将用浅显易懂的方式为您解读。本栏以“本周关注个股”，简称“本周关.股.”为名，每周与大家见面。本周我们分析了因与人工智能聊天机器人（ChatGPT）相关而备受投资者关注的Selvas AI。

今年以来，有一只股票的涨幅超过了点燃股市热度的二次电池概念股，它就是ChatGPT相关概念股Selvas AI。Selvas AI股价今年以来上涨了300%，短短两个月涨幅就超过4倍。自上市约14年以来股价连续刷新历史新高。Selvas AI在金融信息公司FnGuide中，搜索量增幅位居第1（以20日为准），个股搜索排名第3，正受到投资者的热烈关注。

国内首家人工智能上市公司……唯一成功开发标准化产品

Selvas AI成立于1999年，2009年在科斯达克市场上市，是国内首家人工智能（AI）专业企业。公司以深度学习技术为基础，开发了语音智能、手写智能、影像智能等模式识别技术，并以此为基础，凭借自有技术提供语音识别、语音合成等AI相关服务。Selvas AI目前在语音合成国内市场中占有率位居第1（以企业对企业业务为准），语音识别解决方案的识别率高达98%。作为国内唯一的手写智能企业，公司还拥有便于计算机与人之间互动的人机交互（HCI，Human Computer Interaction）技术。人机交互技术是人工智能的核心技术之一。Selvas AI在语音识别、语音合成、自然语言处理等领域拥有国内最高水平的技术实力。凭借这些技术实力，公司将三星电子、LG Uplus、三星生命等企业纳入主要客户。

Selvas AI的前身是1997年成立的Infraware。现任Selvas AI代表理事Gwak Mincheol是Infraware的创始人。Infraware是一家软件解决方案企业，业务扩展至打印解决方案、移动办公、云计算等多个领域。其中之一是专注于手写识别技术的公司Diotek。Diotek于2016年将公司名称更改为Selvas AI，转型为AI专业企业。

公司的治理结构也发生了变化。以Selvas AI为母公司，将Selvas Healthcare等作为子公司。经历了子公司更换主力业务、子公司与母公司角色互换等一系列变革过程后，形成了如今的Selvas AI格局。目前最大股东为代表理事Gwak Mincheol，他持有266万股（约14%）。

[本周关注]涨幅超越EcoPro…因ChatGPT热潮炙手可热的Selvas AI

Selvas AI的核心业务是语音识别领域，代表产品是“Selvy Note”。这是一项将人的语音由AI识别并转换成文本的服务，与Naver的“Clova Note”类似。

Selvas AI与国内其他AI相关企业的差异点在于成功实现了标准化产品开发。国内大多数ChatGPT相关企业虽拥有技术，但尚未开发出标准化产品，只是承担公共机构和金融公司的系统集成项目。因此，在承接项目时需要根据客户需求重新投入项目开发人力，并按照项目进度确认收入和成本，从结构上难以改善利润率。

Selvas AI则不同。公司成功开发并标准化了应用人机交互技术的AI产品，将已完成开发的产品供应给公共、医疗、健康管理等多类客户，在不产生额外销售费用的情况下，以每个产品按年订阅费方式确认收入，确立了这样的收益结构。由此，Selvas AI去年合并基准销售额达到503亿韩元，创下历史新高，营业利润达到50亿韩元。包括Selvy Note在内的语音识别销售额较2021年增长40%，Selvy Checkup等AI健康管理业务销售额增长超过50%。KB证券研究员Han Jeyun表示：“随着AI市场的结构性成长，预计Selvas AI将持续受益”，“在国内众多AI企业依赖劳务型收入的情况下，AI产品收入超过劳务收入这一点，用数字证明了Selvas AI所具备的竞争力。”

通过投资组合多元化提升成长性

Selvas AI今年在股市受到瞩目，是因为对话式AI机器人服务“ChatGPT”的出现。Selvas AI股价今年以来（1月2日~3月20日）上涨320.39%，其子公司Selvas Healthcare股价也大涨304.31%。Selvas AI和Selvas Healthcare今年以来在合并计算科斯皮与科斯达克市场涨幅榜中，分别位居第2位和第4位。在此期间，Selvas AI股价从6720韩元涨至2.825万韩元，Selvas Healthcare则从2090韩元涨至8450韩元。

Selvas AI近期将业务扩展至教育和远程问诊领域，被评价为成长性突出。2月23日，教育部曾正式宣布，将从2025年起在教育现场推动引入AI数字教材。随着搭载AI技术的数字教材成为新的学习工具，预计将加速相关教育及AI产业的成长。

实际上，在教育部这一宣布中，Selvas AI被视为最大的受益者。负责运营教育部数字教材浏览器及平台项目的主承办单位正是Selvas AI，公司多年来一直承担相关业务。Selvas AI旗下的教育科技实验室自2019年起被选为教育部“智能学习服务平台”开发单位，主导多项技术开发。目前，公司已将语音和手写识别等多种AI技术应用于教育领域，并具备可实现多方联动的技术实力。

Selvas AI的语音识别技术预计也将在政府推进的远程问诊领域发挥作用。保健福祉部已表示将推动远程问诊制度化。目前正在准备修改医疗法，拟仅对复诊患者及医疗资源匮乏地区患者允许通过电话咨询等方式进行诊疗。尽管与医疗界的摩擦等问题仍在，但鉴于可期待提升医疗可及性和丰富诊疗方式等多重积极效果，政府推动与远程问诊相关的医疗法修订的可能性较大。一旦实施远程问诊，AI技术的导入必不可少，预计将采用Selvas AI所拥有的语音识别AI技术。Selvas AI的主力产品具备记录对话并最终形成报告的功能，预计需求将十分可观。拥有面向医院的“Selvy MediVoice”产品的Selvas AI，也很可能成为远程问诊概念的受益股而备受瞩目。

此外，Selvas AI还将元宇宙实验室设为新增长动力，谋求新进入元宇宙和非同质化代币（NFT）业务。2021年12月，公司与扩展现实（XR）内容制作商Wysiwyg Studio签署了构建元宇宙平台的业务合作协议（MOU），正筹备在电影、电视剧、游戏、XR内容等多个领域合成和再现声音与人声的技术。三星证券研究员Gwak Hoin表示：“Selvas AI利用现有解决方案实现产品化，预计将受益于政府近期推动公共部门软件生态系统大转型的政策基调”，“考虑到将解决方案产品化大约需要3年的时间和成本，公司也有望享受到先发优势。”

市盈率高于特斯拉，股价高估争议

Selvas AI具备国内最高水平的技术实力，并在此基础上成功开发出标准化产品，但从产业特性来看，其局限也十分明显。其一是人工智能（AI）市场仍处于起步阶段，其二是AI相关市场更多以美国等海外为中心形成，而非以韩国为中心。目前即便是与投资直接相关的AI企业研究报告也难以找到。

尽管技术水平高且成功实现了产品商业化，但股价被过度推高这一点也是风险因素。目前Selvas AI的市值为7034亿韩元（以21日为准），按市值排名在科斯达克市场位居第80位。目前Selvas AI的市盈率（PER）约为134.63倍，而特斯拉的市盈率在30~40倍左右，相比之下被认为估值过高。与同业平均市盈率相比，其市盈率也高出9.38倍。

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Naver和Kakao以及三大移动通信公司等大企业纷纷进军AI市场，也被视为潜在风险因素。目前国内在AI技术开发方面被认为最为领先的是Naver和Kakao。Naver早在2013年就推出了利用深度学习的语音识别服务。Kakao也通过AI研究组织“Kakao Brain”着手扩展AI生态系统。SK Telecom、LG Uplus、KT等同样经营物联网和AI音箱业务，将AI业务视为下一代核心增长引擎。KB证券研究员Han Jeyun分析称：“随着ChatGPT的出现，市场对AI企业的关注度高涨，但ChatGPT的业绩可能低于市场预期”，“这可能会影响国内AI企业的投资情绪。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。