全球第一的客流 vs 高昂租金…免税店赌注已下
仁川机场，千亿级免税店业务成变数
入驻则享规模经济、强化品牌 vs 陷入“赢者的诅咒”
不入驻则节省成本扩大投资 vs 丢掉行业第一位置
随着仁川国际机场公社公布各免税业务权的一次复数经营者，仁川机场未来10年的免税经营企业事实上已大致确定。经历史无前例的新冠疫情冲击而遭受重创的免税业界，在进入地方性流行阶段后，整个行业被要求进行大幅度变革，在此背景下，业内正关注此次仁川机场经营者遴选是否会成为改变行业格局的风向标。
据仁川国际机场公社介绍，在允许大企业参与的 DF 1 至 5 号营业权中，销售香水、化妆品、酒类和香烟的 DF1 至 2 号，以及经营时尚、配饰和精品的 DF3 至 4 号，由 Shilla、新世界免税店入围为复数候选；仅经营精品的 DF5 号，则由 Shilla、新世界、现代百货免税店入围为复数候选。照片为20日拍摄的仁川国际机场登机楼内的免税店景象。照片=记者 Kang Jinhyung aymsdream@
View original image一次遴选大致成形……新罗、新世界各两处，现代有望中标一处
据免税业界21日消息，随着仁川机场公社17日完成仁川机场各免税业务权复数经营者的遴选，香水·化妆品、酒类·烟草品类的DF1、2区域以及时尚·配饰·精品品类的DF3、4区域的优先协商对象，确定为酒店新罗（新罗免税店）和新世界DF（新世界免税店）。这是因为DF1、2由新罗免税店报出最高价，DF3、4、5则由新世界免税店报出最高价。经营精品的DF5区域候选人则包括新罗免税店、新世界免税店和现代百货（现代百货免税店）。在第5区域，尽管乐天免税店的投标价高于现代百货免税店，但在加总业务提案书评估分数后，现代百货免税店被选为候选人。
根据禁止第1组（DF1、2）与第2组（DF3、4、5）之间重复中标的规定，DF5很可能由现代百货免税店中标。新罗免税店和新世界免税店预计将在第1组和第2组之间分配业务权，分别运营香水·化妆品、酒类·烟草以及时尚·配饰·精品等品类。此前被预期将报出高价、从而加剧国内免税店业界危机感的中国国营免税集团（China Duty Free Group，CDFG）报价低于预期，最终落选。乐天免税店也未能进入第1组、第2组任何一组的候选名单。
仁川机场10年经营权的“光与影”
被认为极有可能各中标两处的 新罗免税店和新世界免税店认为，从扩大销售规模以及作为进一步成长为全球性免税店的象征意义来看，未来10年的仁川机场免税店项目都将产生积极影响，因此在竞标时报出了力争中标的金额。新罗免税店和新世界免税店预计，待客流量恢复后，仅在仁川机场各自就可实现超过1万亿韩元的销售额。鉴于免税业界依靠大宗销售形成大规模营收来维持业务的特性，万亿级销售渠道绝不可忽视。仁川机场免税店自2001年开业以来，年均增长率达6%，2019年销售额达到2.8万亿韩元。
业界认为，受中国重新开放等因素带动，行业景气改善有望从第二季度开始显现。通过入驻仁川机场，国内免税经营者的排名也可能发生逆转。销售规模位居国内第二、第三的新罗免税店和新世界免税店，有可能超越目前国内第一的乐天免税店。以2021年为基准，乐天免税店销售额为3.72万亿韩元，新罗免税店为3.34万亿韩元。
作为韩国门户兼亚洲枢纽机场，仁川机场本身也具有极高象征性。在引进主要奢侈品牌时，是否入驻全球枢纽机场往往发挥重要作用。进军海外市场时，是否已入驻包括仁川机场在内的主要机场，也会在评估中起到有利作用。
但相当于最低投标价170%的租金负担则成为变数。以报出最高金额的候选人租金以及2019年国际航线出发旅客人数（约3500万人）为基准计算，DF1至DF5的年合计租金约为8787亿韩元。即便考虑到仅按最高价测算的因素，金额也在8700亿韩元上下，相当于2019年约1万亿韩元租金水平的87%。即便假设销售额恢复至2019年水平，租金也将占销售额约31%。关键在于复苏能否以及多快实现。通常当租金占比达到40%左右时，已难以实现盈利。
高额租赁保证金也可能埋下隐患。一旦被选为最终入驻企业，在签订合同时必须以现金缴纳约相当于9个月租金的保证金。按最高投标价计算，DF1、2分别约为1900亿韩元和1940亿韩元，DF3、4分别约为560亿韩元和530亿韩元，如竞得两个区域，保证金将达到约2400亿至2500亿韩元。这笔资金一旦因中途解约等原因发生损失，将很难得到弥补。
乐天意外落选，能否化危为机
乐天免税店报出了相对保守的金额，未能跻身仁川机场免税业务经营者候选名单。鉴于其曾因难以承受仁川机场高额租金而于2018年提前退出部分区域，此次在考虑到“赢家的诅咒”的情况下，选择按盈亏平衡点水平报出自认为合理的价格。乐天免税店相关负责人表示：“本次投标我们报出了合理价格，但竞争对手大举押注，最终结果略显遗憾”，并称“仁川机场免税店销售额占整体不足10%，尚不至于对业绩构成威胁”。乐天免税店表示，将把节省下来的约3000亿韩元租金及运营成本重新投资于市内店、线上渠道和海外业务，反而把这次机会转化为发展契机。公司计划强化占整体销售额85%的市内免税店和线上销售，以弥补仁川机场免税店业务退出带来的销售缺口。
一位免税业界人士表示：“在不断变化的免税业环境下，随着旅客恢复的时间点与水平、免税店使用情况的不同，各家企业的立场也会随之变化”，“仁川机场经营者选定之后的变化，不仅要从今年下半年开始的即时复苏来看，还需综合考虑今后顾客生活方式的变化，以及各公司据此推进创新的情况”。
另一方面，关税厅计划通过4月的特许审查，在复数经营者中选出最终中标者。新经营者将从7月开始正式运营。
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