曾经一度有望超越世界第一大投资银行JP摩根的瑞信集团（Credit Suisse，简称CS），在被强制并入竞争对手瑞银集团（UBS）后，走入了历史。其败着在于，在全球金融危机之后，打着“没有风险就没有收益”的旗号，将投资银行（IB）部门的风险敞口成倍扩大。
19日（当地时间），《华尔街日报》（Wall Street Journal，WSJ）分析称，此次CS的崩塌，其根源可以追溯到其摆脱2008年全球金融危机的方式。由曾跻身美国四大投资银行的巨型金融集团雷曼兄弟破产所引爆的2008年危机期间，JP摩根、摩根士丹利、德意志银行等知名全球投资银行都陷入了生死存亡的困境。这些银行当年出现天文数字般的亏损，并引发大萧条，成为一切经济危机的开端。在如此严重的金融危机中，CS的复苏相对较快，分析认为，其背后原因正是在于其对投资银行部门的爆炸式扩张。
CS于1856年以瑞士铁路业务放贷业务起家，1900年进军个人金融领域，到了1990年代，自收购“First Boston”起，通过积极的并购活动向投资银行转型并迅速壮大。此后，2008年金融体系瘫痪之际，CS推出了一种将专门面向全球高净值客户的财富管理（Wealth Management，WM）与投资银行业务相融合的新商业模式，这一战略获得了巨大成功。当时由房地产泡沫引发的金融危机，损失相对集中在低收入人群和信用不良人群身上，CS瞄准高收入“超级富豪”的策略发挥了关键作用。WSJ报道称，彼时的CS正在重生为“一家为亿万富翁服务的银行”。
原本稳健的CS最终走向危机，根源仍在投资银行部门。其向英国金融公司格林希尔资本（Greensill Capital）投资了100亿美元（约合13万亿韩元），该公司因卷入高风险交易和财务造假而破产，CS因此蒙受17亿美元（约合2.22万亿韩元）的损失，不到一个月后，又因美国对冲基金阿奇戈斯资本（Archegos Capital）的追加保证金（保证金追缴）事件导致资金被套，损失高达55亿美元（约合7.17万亿韩元）。与JP摩根或摩根士丹利等通过处置所持抵押股票，将损失降至最低不同，CS在风险管理上疏于防范，成为全球主要投资银行中损失最大的机构，市场信任因此跌至谷底。
在此背景下，最大股东“割肉”出逃的消息传出，使市场恐慌迅速蔓延。最近公布的业务报告中，因发现内部控制不力等会计上的“重大缺陷”，市场对其财务状况的担忧不断加剧；与此同时，沙特国民银行董事长Ammar Al Khudairy表示“没有追加提供流动性支持的计划”，资金随之持续流出。作为CS违约风险指标的信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）溢价飙升至历史最高水平，违约恐慌达到顶点。
此后，CS又先后被曝卷入莫桑比克贿赂交易、为保加利亚毒贩洗钱、以及涉及欧洲全境5万多个账户的逃税等各类诈骗和非法交易。WSJ指出，仅在2020年至2022年间，CS支付的罚款和赔偿金就高达40亿美元（约合5.22万亿韩元）。WSJ补充称，CS在近期年报中披露的各国政府调查和诉讼相关内容就长达12页之多。
最终，投资银行业务的扩张成为恶化盈亏状况的罪魁祸首，在投资者心中给CS打上了“失去控制力的机构”的烙印，并将其一步步推向破产边缘，使其所谓的胜利沦为“皮洛士式胜利”（以巨大牺牲或成本换来的、与失败无异的胜利）。意大利某大学金融学教授Giovanni Barone-Adesi指出：“金融市场最大的资产是信任。一旦金融机构开始失去信任，一切都会崩塌。”
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投资银行部门的疲软预计也将在与瑞银整合的过程中成为障碍。随着瑞银收购CS的交易落定，正如此前预告，瑞银预计将把CS的投资银行部门缩减到近乎解体的程度。据悉，瑞士财政部决定在两家机构整合过程中，针对可能发生的损失及法律费用等提供规模达90亿瑞士法郎的政府担保，也正是考虑到这一投资银行部门被拆解的情况。瑞士投资银行Vontobel的Andreas Venditti表示：“（CS）自我标榜为金融危机的胜利者，但由于他们的战略，许多投资者如今却身负重创。”
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