SVB与CS事件中机构“大户”称：“金融市场两极分化加剧”
“美国、欧洲金融市场重组在所难免”
高利率仍压不住通胀将是最坏局面
尽管美国硅谷银行（SVB）和瑞士信贷（CS）事件正进入缓和阶段，但国内年金、公积金等机构投资者警告称，必须防范全球互联金融市场中的系统性风险。在当前各国央行已难以像过去那样充当“救火队员”的情况下，一旦风险管理失误，可能演变为难以收拾的危机。有观点认为，随着美国和欧洲金融市场经历结构性调整，金融市场的两极分化将会进一步加剧。
Axel Lehmann Credit Suisse 董事会主席（左）19日（当地时间）在瑞士伯尔尼举行的记者会上，站在 UBS 董事长 Colm Kelleher 身旁。照片＝路透社联合新闻提供
View original image20日，A机构首席投资官（CIO）表示：“现在笼罩心头的是‘才刚刚开始’的不安感。”他解释称：“单就SVB事件来看，似乎产生了对激进加息踩刹车的效果，容易把利空误判为利好，但实际上，这是急剧加息之后开始显现的副作用——信用风险正在从现在起走向现实。”
他还表示：“想到在通胀与金融体系稳定这两项看似不可兼得的任务面前，美国中央银行步伐紊乱，前景令人担忧。”接着又称：“CS事件自去年起，风险已在较长时间内被逐步反映出来，看起来不会带来类似雷曼兄弟那样级别的冲击”，“可以肯定的是，SVB事件正在发挥‘预警’的作用。”他补充说：“如果银行等放贷机构（Lender）的信贷投放萎缩、纷纷开始抢占流动性，那么信用等级较低的主体将难以进行贷款再融资，利率也会走高，最终信用风险可能被进一步放大。过去那样由各国央行积极充当救火队的情况已难再现，这才是更大的问题。”
在全球金融市场高度联动的背景下，国内金融市场当然也暴露在此类系统性风险之下。不仅是股票、债券，对各类衍生品合约交易对手的风险敞口程度等，也需要逐一细致排查，现在是必须进行前瞻性应对的时点。
B机构CIO忧虑地表示：“面对系统性风险，任何人都只能是脆弱的一方，谁也无法置身事外。CS的衍生品规模也非常庞大。”他强调：“不仅要对CS的风险敞口作出判断，还要对整个金融领域的持仓如何调整作出决策”，“不仅是股票，债券和衍生品的持仓也都需要彻底检查。”尤其是除了期货等简单衍生品外，场外衍生品数量众多，更要对这部分进行细致梳理。他还警告称：“国内银行相对稳健，但证券公司、储蓄银行等机构则可能出现问题。”
最令人担忧的情形是：即便利率已经升高到足以令主要金融公司破产的程度，通胀仍得不到控制。在这种情况下，美国联邦储备制度（Fed）也难以再次降息，高利率将被迫长期维持，从而增加更多金融机构和企业破产的可能性。有观点认为，在此背景下，大型银行并购小型银行的并购（M&A）潮将会出现，金融市场的两极分化将进一步加深。
C机构CIO表示：“最可怕的局面是信用风险不断蔓延，但通胀却迟迟得不到抑制。在这种局面下，又无法下调利率，结果就是信用事件愈演愈烈，必须有更多金融机构和企业倒下，问题才可能得到解决。”他透露：“在利率上行周期中，我们一直在处理资质不佳的企业和不良的投资组合头寸，今后也要持续推进这方面的调整，保持保守立场，并将风险管理收紧。”
D机构CIO指出：“如果美国中央银行在金融体系稳定与抑制物价之间的十字路口上，无法妥善推进紧缩政策，未来可能要付出更惨重的代价。对SVB等机构实施的救助资金，本身就是针对特定部门的再度放水，若过早转向宽松，可能在水面之下酝酿出更大的问题。”他表示：“由于各国政府积极出手防止金融混乱，SVB和CS这两起案例都已度过最坏时刻。但若这种违背资本主义原则的政府干预和道德风险持续下去，一旦出现下一家（Next）CS、下一家SVB接连爆发，能否持续不断地进行干预，本身就是一个问题。”
E机构CIO则表示：“美国和欧洲的金融市场将经历一次强力的结构性重组”，“预计会通过大银行吸收小银行的方式来化解金融市场风险。”
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