[科技脱口秀]“科技繁荣”的蝴蝶效应…击垮SVB

by Lim Juhyeong

Published 20 Mar.2023 05:00(KST)

美IT繁荣成就“美股散户”
却成SVB投资业务枷锁
36小时内闪电破产

硅谷银行（SVB）的破产，不仅震动了美国，也撼动了整个国际金融市场。关于SVB倒下的原因，外界从宏观经济环境变化、企业的放任式经营、监管不足等多个方面提出了质疑，但还有一些原因目前尚未被充分讨论。

新冠疫情加剧后，发达国家一方面通过封锁措施短暂停止经济活动，另一方面则推出大规模经济刺激方案，对居民和企业提供支持。在这一时期（2020~2021年），美国信息技术企业的潜力备受关注，一度掀起了“科技繁荣”。然而，当时科技公司大肆“狂欢”的赚钱盛宴，仅仅过了两年多，就以蝴蝶效应的形式回冲，最终扼住了SVB的命脉。

不到两年存款激增三倍的极速扩张

SVB于1983年在美国加利福尼亚州圣克拉拉成立，是一家中小型银行。顾名思义，它依托“硅谷”这一地理与产业背景，主要与美国的创新科技初创企业进行业务往来，并在此过程中成长壮大。

自成立以来，SVB伴随美国的信息技术热潮顺利扩大资产规模，并在2020年代初迎来了戏剧性的转折点。风险投资公司（Venture Capital）、初创企业以及加密货币相关企业的投资资金蜂拥而至，SVB也因此突然跃升为一家大型银行。

实际数据可以说明一切：2020年第一季度，SVB的总存款规模仅约600亿美元，而到了2021年第四季度，这一数字飙升至2000亿美元。不到两年的时间里，存款规模就激增了3倍以上。

科技繁荣成就了SVB

当时正值前景光明的初创企业通过首次公开募股大举吸引投资资金的时期。罗이터联合新闻供图

2021年堪称科技繁荣的高峰之年。2020年末传出首款新冠疫苗研发成功的消息后，投资情绪明显改善；与此同时，市场逐渐形成共识，认为非面对面的数字产业将成为未来主流。在韩国国内，围绕美国初创企业的首次公开募股（IPO）、主要投资科技股指数基金的“ARK Invest”、特殊目的收购公司（SPAC）上市，尤其是与加密货币相关企业的消息，频频登上媒体头条。

这一时期，“海外美股散户”这一新词在韩国走红，而被评价为改写韩国初创企业IPO历史的“Coupang”赴美纳斯达克上市，也是在当年3月完成。

如前所述，SVB是一家主要与美国风险投资公司、初创企业和科技企业进行业务往来的银行。获得巨额投资资金的科技企业将资金存入SVB，从而也让SVB搭上了繁荣的顺风车。

急剧扩张是一把双刃剑…支付不能危机传闻蔓延

然而，存款的急剧增加对银行而言始终是一把双刃剑。通常，银行会将存款人的资金投资于多种资产以获取收益。存款突然激增的SVB，将新扩充的资金投入到了“持有至到期证券”（Held-to-maturity securities，HTM）。

问题在于，从去年开始，宏观经济环境发生了剧烈变化。为了抑制飙升的通货膨胀，各国中央银行纷纷加息并实施量化紧缩政策，由此带来的连锁反应，导致SVB持有的HTM在市场上的价格大幅下跌。

通俗地说，SVB等于是“被套在了高位”。此外，在新冠疫情期间经历最辉煌繁荣的科技企业，如今却遭遇最为严酷的“调整期”，这同样给像SVB这样的银行带来了沉重压力。

最终，当“SVB可能陷入支付不能（insolvency）危机”的担忧在美国科技行业内扩散时，投资者的不安迅速演变成挤兑风潮。自市场上出现危机传闻起，仅仅36小时，SVB就以极高速度走向破产。

硅谷文化本身也遭到强烈批评

硅谷常被视为一种重视创业者愿景的初创企业文化的象征，以企业之间高度的互联互助，以及在容忍亏损前提下追求高速增长的战略而闻名。如今被称为“Big Tech”的不少巨头公司，正是依靠这种激进的商业模式跻身大企业行列。

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但在当前这种金融环境急剧变化的局面下，硅谷式的初创企业文化反而可能变成毒药。“自恋、对人脉关系的执着，以及长期以来只用难以精确衡量的方式来评价自身能力的惯例和文化，给SVB的挤兑火上浇油。”这是风险投资人Elizabeth Spiers于当地时间16日，在《纽约时报》（The New York Times）观点版上发表的一篇冷静的“自我反思”文章中的一段话。

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。