[点击 e股票]“Woori储蓄银行，今年利润预计下滑…投资评级中性”

BNK投资证券于16日将对Woori Savings Bank的投资意见维持为中立，目标股价维持在950韩元。

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去年第四季度Woori Savings Bank的本期净利润为237亿韩元，较市场预期水平（约60亿韩元）大幅超出，同比增加87.9%。尽管受存款性负债扩大（同比增长16.8%）、高利率导致的利息费用增加（增长174.2%）以及风险管理导致的贷款增长（18.6%）放缓等因素影响，但贷款利率上升带来的利息收入（增长61.3%）增加起到对冲作用，使得利息收益增速（10.2%）表现良好。尽管新项目融资（PF）贷款有所缩减，但来自既有业务的可观手续费收入流入以及部分冲回产生，使得手续费收益（增长256%）较预期大幅增加，也产生了积极影响。

虽然第一季度贷款需求保持良好，但考虑到对经济放缓的担忧，公司将继续进行风险管理，预计上半年贷款债权余额增幅不会太大。考虑到较高的贷款利率，预计利息收益将与去年第四季度保持相似水平。BNK投资证券研究员Kim In表示：“受高利率带来的压力及行业景气不确定性扩大的影响，缩减项目融资贷款在所难免，手续费收益将有所下降”，并称：“预计第一季度本期净利润将达到224亿韩元。”

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预计今年全年本期净利润为842亿韩元，将较上年减少9%。这是因为高利率带来的风险扩大会持续存在，加之对经济放缓的忧虑以及项目融资增长放缓的影响仍将延续。研究员Kim In表示：“随着集团内部与证券公司相关战略的变化，Woori Savings Bank有可能受益，但在金融板块中相对较高的市净率（PBR，0.9倍）是一大负担。”

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