[SM 经营权之战]最多仅收购 35% 股份…SM 股价走向如何

by Park Soyeon

Published 12 Mar.2023 19:35(KST)

Updated 21 Jul.2023 13:49(KST)

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Kakao公开收购结束后股价预计下行企稳
SM合理股价一致预期为12.4056万韩元

围绕收购SM娱乐（SM）的争夺战中，HYBE与Kakao的激烈对峙在约一个月后告一段落，市场关注焦点转向SM股价走向。业界普遍预期，Kakao启动公开要约收购后，SM股价将面临较大幅度的回调。

截至10日收盘，SM股价报14.78万韩元。市值为3兆5192亿韩元，在科斯达克市场中位列第7位。从最近1年的股价走势看，自去年5月最低点5.75万韩元一路上涨至今年3月最高点16.12万韩元。由于经营权之争导致股价过热，随着Kakao占据上风，股价预计将进入下行调整阶段。

Kakao将在本月26日前，以每股15万韩元的价格实施公开要约收购。市场预计，从公开要约结束的26日起，SM股价将进入强势调整期。证券业界认为，15万韩元的公开收购价接近SM市盈率（PER）40倍水平，在经营权纷争落幕后，考虑到公司治理结构改善及企业价值提升等因素，股价有望在约35倍市盈率水平上回落并趋于稳定。Hyundai Motor Securities研究员Kim Hyunyong表示：“待经营权纠纷结束、股价一定程度企稳后，预计市盈率将在35倍左右。”

根据金融信息公司FnGuide的数据，SM适当股价的一致预期为12.4056万韩元。此次公开要约的对象仅为全部股份的最多35%，而除去HYBE、Kakao等持股后的流通股约占总股份的70%。超过Kakao宣布公开收购的35%股份部分，即便股东全部应募，也将按比例分配处理。换言之，即使所有股东都希望将持股全部投向公开要约，也未必能够全部成交。

HYBE所持有的15.78%股份的处置方式，也被认为将对SM股价产生影响。由于HYBE放弃获取SM经营权，转而选择进行平台合作，因此在保留一定持股的同时，将剩余股份出售给Kakao的可能性较大。